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发布时间:2019-03-26 06:40:26
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 快讯:金融板块持续受追捧 42只券商股♀♀♀♀♀♀〖体封涨停大发时时彩骗局2015与2019:A股会不会两次踏进同一条河流♀♀♀♀♀♀。【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受♀♀♀♀♀♀∷鹗У钠毓馄教āP吕瞬凭爆料线♀♀♀♀∷髡骷启动,当您的权益受到侵害欢迎向【衡♀♀♀≮猫投诉平台】投诉,受损股民可至【新浪股民维♀♀∪ㄆ教ā课权。 ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯 2019♀♀∧1月15日,浙江步森服饰股份有限公司(以下尖♀♀◎称“步森股份(维权)”)发布《2018年♀♀《纫导ㄐ拚预告》,2018年三季报中预计,2018拟♀♀£全年归母净利润-200万元~500万元,同比♀♀≡龀94.08%~114.79%。修正后光♀♀¢母净利润为亏损1.85亿元~1.98亿元♀♀ P拚原因包括“对诉讼计提菱♀♀∷相应预计负债”“对存货处理政策及经销商退货制♀♀《冉了调整”。两年净利润为糕♀♀『将“戴帽” 收购改战略投资步森股份主♀♀∮业务为男装品牌服装的设计、生产和销售,主要目标群♀♀√逦25~45岁商务男士,公司测♀♀→品涵盖男士衬衫、西服、西库♀♀°以及茄克衫、T恤衫、肘♀♀“业装等。面对竞争日益激烈的殊♀♀⌒场环境,步森股份的业绩出现下滑态势。2♀♀016年、2017年和2018年1♀♀-9月,步森股份分别实现营业收入3.7亿遭♀♀―、3.44亿元和3.11亿元,分别实现归母净利润659♀♀.96万元、-3380.7万元和-556.19♀♀⊥蛟。根据《2018年度业绩预告修正♀♀」告》,2018年全年归母♀♀【焕润为亏损1.85亿元~1.98亿元,公司在2017年♀♀『2018年连续两年净利润为负♀♀ 8据相关规定,“最近♀♀×礁龌峒颇甓染审计的净利润连♀♀⌒为负值或者因追溯重述导致最近两个会计年度净利肉♀♀◇连续为负值” 上市公司股票交易将会被实外♀♀∷市风险警示。步森股份将会在2018年年报这♀♀↓式披露后“戴帽”。根据申万♀♀∪级业分类,选取海澜之家和红豆股♀♀》葑魑可比公司,经过对比发现,步♀♀∩股份的管理费用和销售费用占营业总收入比例远高于♀♀⊥业。2016年、2017年和2018年1-9月,步♀♀∩股份销售费用占营业♀♀∽苁杖氡壤分别为17.5%、18.54%和12.34%。同期管理封♀♀⊙用占营业总收入分别为13.1%、14.52%和♀♀11.62%。占比过高的销售费用和光♀♀≤理费用侵蚀着公司的净利润,步森股份净利润率持续走碘♀♀⊥。2018年6月15日,步森股份拟收购北京麦考利科技有镶♀♀∞公司(以下简称“麦考利”),希♀♀⊥借助麦考利在零售领域封♀♀♂富的管理经验以及在场景化销售方面的技术积累,将公蒜♀♀【各类时尚产业新零售下沉到门店,使零售业务与零售♀♀≈斩耸迪指好的融合对接,达到优化公司产业结构、聚解♀♀」战略定位的目的。麦考♀♀±是国内大型通讯类产品连锁柒♀♀◇业之一,连锁运营经验丰富,管理模式先解♀♀▲,先后与电信运营商、各大柒♀♀》牌手机经营厂商达成战略合作伙伴关系。2017♀♀∧瓿跤刖┒签订战略合作协议,经营京♀♀《之家、京东专卖店项目,践京东♀♀〉谒拇瘟闶鄹锩“无界零售”理论,建设新锈♀♀⊥店面,通过新技术、新产柒♀♀》、新道具、新服务,打造智能、多元休闲娱乐生活场锯♀♀“,致力于提升顾客购物♀♀√逖椤D壳耙殉醪叫纬梢浴扳♀♀【┒无界零售”概念为衡♀♀∷心,以“批发+零售”、“线上+♀♀∠呦隆蔽支撑的崭新业♀♀∥衲J剑借助运营商、京东的品♀♀∨剖盗Γ发挥自身线下经营优势。时糕♀♀◆半年收购事项折戟,因“该事项审核周期较长,外♀♀‖时存在较大的不确定性b♀♀‖无法于短期内完善上市公司在新零售、新链融领域的布锯♀♀≈”终止收购事项,改为以现金2000万元收购麦考利10%♀♀〉墓扇āI钕菡务纠纷 2.36♀♀∫诮入谁的口袋?步森股份经营遇阻的同时意♀♀〔深陷借款纠纷,2018年6月至10月底,公司分扁♀♀○与款项出借方德清县中小企业金融服务中锈♀♀∧有限公司、朱丹丹、深圳市信融财富投资光♀♀≤理有限公司存在借款纠纷,涉案金额封♀♀≈别为13750万元、4966万元和4874万♀♀≡,合计金额2.36亿元♀♀♀。上述出借方已向公司提起诉讼,借款纠纷已被各人♀♀∶穹ㄔ菏芾怼2017年10月27日,步森股份时任实际控制肉♀♀∷徐茂栋所控制的天马轴承集团股份有限公蒜♀♀【(以下简称“*ST天马(维权)”)♀♀∮氲虑逑刂行∑笠到鹑诜♀♀∥裰行挠邢薰司签订了《借款担保合同》,天马轴承集外♀♀∨股份有限公司向德清县中小柒♀♀◇业金融服务中心有限公司借款♀♀1亿元人民币,借款期限♀♀∽2017年10月27日至2017年12月26日,约定借款棱♀♀←率为年化18%。根据《借款担保合同》,喀什星♀♀『哟匆低蹲视邢薰司、浙江步森服饰股份有镶♀♀∞公司、北京星河世界集团有限公司、星河互联集团有限光♀♀~司、霍尔果斯食乐淘创业投资♀♀∮邢薰司、徐茂栋提供连粹♀♀▲责任担保。朱丹丹与北京星♀♀『邮澜缂团有限公司、天马轴承集团股份有♀♀∠薰司、浙江步森服饰股份有限公司、星河互联尖♀♀’团有限公司、喀什星河创业投资有限公司、霍尔果蒜♀♀」食乐淘创业投资有限公司、徐茂栋、日照银杏树股权投租♀♀∈基金(有限合伙)、傅礅♀♀〉签订《最高额借款合同》b♀♀‖约定在2017年8月25日至2018年8月25日期间,被告共♀♀⊥向原告申请在最高借款额度范围7,000万遭♀♀―内借款。根据朱丹丹提供的♀♀〉缱右回单,2017年9月29日和2017年12月19日b♀♀‖原告分别向北京星河世界集团有限公司账户汇肉♀♀‰借款1000万元和3500万元。20♀♀17年8月25日,深圳市信融♀♀〔聘煌蹲使芾碛邢薰司通过旗下“锈♀♀∨融财富”网站平台撮合了网上出♀♀〗枞擞肜萨市星灼企业管理有限公蒜♀♀【、星河互联集团有限公司、霍尔果斯苍穹♀♀≈下创业投资有限公司、北京星河赢♀♀∮每萍加邢薰司、喀什星♀♀『哟匆低蹲视邢薰司和霍尔♀♀」斯食乐淘创业投资有限公司签订了《借款合同》♀♀ 2018年8月28日,网上出借人向被申请人出借♀♀『霞4878万元借款,到期♀♀『笪闯セ菇杩睿步森股份对♀♀〗杩畛械A带清偿责任。但是步森股份殊♀♀”任法定代表人等主要管理层表示不知晓扁♀♀【次对外担保的存在;公司未收到德清中小企业♀♀ ⒅斓さぜ靶湃诓聘蝗魏谓杩钭式稹9♀♀∷灸壳吧形薹ㄅ卸系1N募中的“步森股份”印章是否♀♀∥公司法定印章,不排除有人伪造公司公章、冒用光♀♀~司名义实施导致。针对上述情况,公司已向诸暨市公安♀♀【址闱排沙鏊报案,报请公安机关就上述涉嫌吴♀♀”造公司印章、私自制作文件等犯罪为进立案侦查♀♀ V档米⒁獾氖牵上述纠纷均发生在徐茂栋作为步森光♀♀∩份实际控制人期间。提起徐茂栋♀♀。很多人并不陌生,他是“星河系”资本帝国的掌舵人♀♀ 2016年8月17日,步森股份公告称,星河集团旗下星河赢用、拉萨星灼将斥资10.12亿元受让步森股份控股股东上海睿鸷资产95.02%的股权,交易完成后,睿鸷资产仍为步森股份第一大股东,占步森股份29.86%的股份。星河赢用作为睿鸷资产的普通合伙人,其实际控制人徐茂栋成为上市公司实际控制人。根据天眼查,上述*ST天马等借款主体的最终受益人均为徐茂栋。另外,在上述*ST天马和德清县中小企业金融服务中心有限公司的债务纠纷中,*ST天马公告表示,经自查,公司董事会和股东大会未审议过与德清县中小企业金融服务中心有限公司进借贷的相关事项。除此之外,*ST天马对多笔债务表示并不知情。值得一提的是,因公司及徐茂栋先生涉嫌违反《中国人民共和国证券法》等相关法律法规,根据《中华人民共和国证券法》的有关规定,中国证监会决定对公司及徐茂栋先生进立案调查。2019年2月12日,步森股份收到《民事判决书》的公告,*ST天马需偿还德清县中小企业金融服务中心有限公司借款7682万元和逾期付款违约金1836.93万元,并自2018年12月12日起至实际清偿日,以借款本金7682万元,按24%年利率支付违约金,步森股份对不能清偿部分债务的二分之一承担连带赔偿在责任,并且承担赔偿责任后有权向*ST天马追偿。2019年2月22日,步森股份收到了《民事裁定书》,杭州市上城区人民法院经审查认为,被告步森股份认为本案借款合同上加盖的“浙江步森服饰股份有限公司”公章系被他人伪造,驳回原告朱丹丹的起诉。(公司观察/小飞鼠 文)责任编辑:公司观察下载新浪财经APP,了解全球实时汇率 ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ 热点栏目 ♀♀♀ 租♀♀≡选股 数据中心 情中锈♀♀∧ 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 消息面:新棱♀♀∷外汇讯,周一(2月25日)现货黄金小幅走糕♀♀∵,因中美贸易谈判取得解♀♀▲展,不过因此前市场对粹♀♀∷消息有所消化,黄金涨势有♀♀∠蓿现报1330.73美元,涨幅0♀♀.1%。随着中美贸易取得进展,短时间烩♀♀∑金上涨的走势得到进一步确认b♀♀‖但短期而言随着市场风险偏好回升b♀♀‖可能会导致部分资金流入股市和具有工业属性的解♀♀○属中,限制黄金的涨幅。与此同时,对于美国经济♀♀》呕旱牡S乔炕了市场对于美联储停肘♀♀」加息的预期,同时美联储在近期对通胀进了详细的测♀♀←述,市场将密切关注周五PCE数据的表现。同殊♀♀”欧洲经济数据表示也将值得关注,若欧洲♀♀【济持续走坏可能会强化市场对于全球经济放♀♀』旱牡S牵因而提振黄金。黄金情分析:黄金在♀♀1346.50美元附近受阻之后大幅回落,该位置为此氢♀♀“高位震荡区间的阻力位之一,天图K线实体多♀♀∈茏栌诟盟平附近。现货黄金涨势放缓,意♀♀◎美元指数反弹,且市场避险情绪有所降温。K线在意♀♀』根大阳线之后紧跟着一根流星线且解♀♀∮下来的一个交易日录得一根大阴线,吞没之♀♀∏按笱粝叩乃有涨势,这暗示♀♀。金价存在继续回落的风险。不♀♀」,MA均线目前依旧呈看涨排列趋殊♀♀∑,料将为金价提供一些支撑。下方♀♀∶妫投资者首先需关注1315支♀♀〕拍芊袷刈 4小时图显示,黄金整体走势依旧承压♀♀。不过,金价目前正受碘♀♀〗60周期均线的支撑,KD指标已经触及♀♀〕卖水平,这或在一定程度上限制金价的下空♀♀〖洹I险鞘埔谰煽口趋势均有放缓的迹象,因此♀♀。金价能否反弹还需观察,上初♀♀〔阶枇ξ挥1337美元水平附近。黄金昨日触底到♀♀1321附近支撑附近反弹上探♀♀1333附近压力位,关注1333压力位破位回调做♀♀《嗫1338及1348即可止损5美金,黄解♀♀○激进1326做多看1330及1333破位1340即可止损5♀♀∶澜鸺纯桑具体做单建议以实时点位为准。综合棱♀♀〈看:建议回调做多为主,可上方需要关注1340/1350♀♀∽枇Γ下方方关注1315/1310附解♀♀↑。黄金操作策略:1、建议在1350-13♀♀52附近考虑做空,止损4美♀♀≡,目标看1330-1326美♀♀〗鸶浇;2、建议在1320-1322糕♀♀〗近考虑做多,止损4美金,目标♀♀】1325-1330美金附近。原油情封♀♀≈析:美原油整体走势较为积极,油价♀♀∧壳敖煌队诖饲暗恼鸬辞尖♀♀′上方。上温和上涨,且MA均线♀♀≌加速朝北运动,这暗示,油价中长期走势倾向看这♀♀∏,不过,KD指标超买,加上临近周末,因此,逾♀♀⊥价可能会面临一定的回调风险♀♀♀。只要守稳61.8%回撤位在55.30美元附近支撑,那么♀♀∮图劬陀型继续上涨。4小时图显示,油价涨势暂缓,垛♀♀√线走势偏震荡,RSI指标温衡♀♀⊥回落,KD指标正在加速下跌,油价短线柒♀♀~承压。油价目前正在测试20周期均线支撑,跌穿该均线♀♀〉幕埃那么油价将有望进♀♀∫徊交夭40周期均线在55.76美元附近支撑。此外,MA均线整体走势倾向上涨,这可能会在一定程度上限制油价的回调空间。原油由于受到美国原油供应创纪录限制了涨幅,周五情开盘后在56.7附近反弹最后上探57.7上方阻力回落下探57附近收盘,原油建议回调做多为主,关注56.8附近支撑破位看56附近,止损0.5美金,原油激进57小仓位做多看57.3及57.7破位看58.3附近止损0.5美金,具体做单建议以实时点位为准;综合来看:建议回调做多即可,上方需要关注58/59阻力,下方关注56/55附近支撑。原油操作策略:1、建议在59.5-59.7美元附近考虑做空,止损0.4个点,目标58.7-57.90美元附近;2、建议在56.8-57.0美元附近考虑做多,止损0.4个点,目标57.7-58.70美元附近。责任编辑:陈平美媒:中国正驶在统治电动车业的碘♀♀♀♀♀♀±路上鑫金道:黄金最新走势分析 日内黄金操♀♀♀♀♀♀∽鞑呗【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们♀♀♀♀♀♀∥股票、基金投资者提供一个意♀♀♀♀◎违法违规为遭受损失的曝光平台。新浪财锯♀♀♀…爆料线索征集启动,碘♀♀”您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损光♀♀∩民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 201♀♀8年净利同比增长272% 子公♀♀∷举鹈喊拇罄亚变身兖州煤业“现金牛”中证网讯(记♀♀≌ 康书伟)曾一度为兖州免♀♀『业(600188)“拖油瓶”♀♀〉暮M庾庸司兖煤澳大利亚♀♀。03668.HK)2月25日晚间披露的2018年年报显示,兖♀♀∶喊闹奕年实现营业收入48.5♀♀∫诎脑,税后利润为8.52亿澳元,较2017年分别同比增长♀♀86%和272%。随着盈利改善,兖煤澳大利亚2018年在♀♀〕セ钩过10亿澳元债务的同时,全年通过1.66意♀♀≮澳元的特别股息和税后净利润40%的3.♀♀41亿澳元的普通股息,合计派息5.07亿澳♀♀≡,隐含派息率高达2018年税后净利润的♀♀≡60%。公司同时修改公司章程,将股息分红率由税后♀♀±润的40%提高至50%。2018年是兖煤澳大利亚完成对联衡♀♀∠煤炭收购后的首个完整的财年,也是在香港上市的第一♀♀「霾颇辏通过优质资源并♀♀」汉妥陨砝┎,兖煤澳大利亚已成吴♀♀―兖州煤业重要利润来源和“现金♀♀∨!薄W魑全球海运市场中领先的低成本煤炭生产商,兖♀♀∶喊拇罄亚在澳大利亚经营五个煤矿综合体,是澳洲♀♀∽畲蟮淖ㄓ煤炭生产商,主要生产优质动力免♀♀『、半软焦煤和喷吹煤。财报显示,兖煤澳粹♀♀◇利亚2018年商品煤年产量为5000万吨,商品煤权益测♀♀→量为3290万吨,分别同比增长59%和78%。通过♀♀∑轿鹊恼合,2018年每吨离岸现金成本(不衡♀♀‖特许权使用费)为63澳元;在产品价♀♀「穹矫妫2018年,得益于全球免♀♀『价走势强劲并保持平稳状态,兖煤澳大利亚全部产品免♀♀】吨平均价格为132澳元,比2017年提高16%。随着盈棱♀♀←能力的改善,兖煤澳大利亚自身造血能力提升,加之♀♀」司2018年底香港上市融资,公司杠♀♀「寺食中下降。财报显示,兖煤澳粹♀♀◇利亚2018年偿还债务总额超过1♀♀0亿澳元,有息负债率由47.3%降至34.6%,♀♀2019年2月26日将通过可逾♀♀∶现金继续偿还5亿美元贷款,进一步解♀♀〉低负债率及杠杆比率。对于2019拟♀♀£,公司认为,中国地区以外的其他亚洲发♀♀〈锞济体实施的环保政策,要求煤炭逾♀♀∶户使用更清洁、更高等级的产品,因此市场对优质低灰和低硫煤炭产品的需求依然强劲。澳大利亚作为优质动力煤和冶金煤的主要来源国家,由于对绿地开发项目审批进限制,从而影响了新的煤炭供应增长,对优质煤的价格起到了稳定作用。基于市场供需基本面,公司预计2019年煤炭价格将会稳定在目前的水平。在产量上,公司2019年力争商品煤权益产量实现3500万吨,较2018年实际产量增长6%;预测吨煤现金成本(不含政府特许权使用费)为62.5澳元,争取与2018年的现金成本保持持平。责任编辑:史考

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 张尧浠:黄金上周冲高回落仍收阳 ♀♀♀♀♀♀∪胀季线支撑看涨【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这♀♀♀♀♀♀±铮我们为股票、基金投资♀♀♀♀≌咛峁┮桓鲆蛭シㄎス嫖遭受损失的曝光平台。新棱♀♀♀∷财经爆料线索征集启动,当您的权意♀♀℃受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,殊♀♀≤损股民可至【新浪股免♀♀●维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 来源:海清FICC频道原创: 邓海♀♀∏澹陈曦继周五上证综指突破2800点后,周一股市逾♀♀≈突破2900点。A股的放菱♀♀】上涨意味着“牛市起点”♀♀÷穑勘韭A股上涨与20142015年的牛市能否两次题♀♀・进同一条河流?我们发现,2019年以棱♀♀〈A股的上涨与20142015年有众多的相似性,包括引人联♀♀∠氲暮霉适隆⒆钱效应的存在、全面看多预柒♀♀≮的形成、市场的不理性等。目前股♀♀∈猩险谴嬖诹礁隹赡艿姆缦盏悖♀♀‖一是中国经济和企业盈利的下滑程度可能超出市♀♀〕≡て冢二是美股可能存在泡沫破灭风镶♀♀≌。但当前的股市和2015年也有明显不同♀♀。当前股市总体估值依然处于低位区间,同时杠杆率依然♀♀〗系停我们建议监管部门吸取2015年股市♀♀∫於的教训,提早采取防范和应对粹♀♀‰施,推动股市良性发展,避免“杠杆牛”。我们之前♀♀≡谧芙20142015年的股市♀♀∫於时,发现有一套逻辑可以很好地解释股市碘♀♀∧波动,这套逻辑可以归结为一糕♀♀■定价公式:价格=价值+资本利得预期×杠杆程垛♀♀∪。通过对比发现,这一定价公式也♀♀∈视糜诜治龅鼻爸泄股市情。意♀♀』、金融资产定价公式:价格=价值+资本利得预期×糕♀♀≤杆程度“金融资产”与“一般商品”有本质上碘♀♀∧区别:第一,参与者并不拟♀♀≤分为“供给者”和“需求者”,每一个金融殊♀♀⌒场参与者既是“供给者”,意♀♀〔是“需求者”。除去部分测♀♀』可转让金融资产之外,多数“需♀♀∏笳摺痹诼蛉虢鹑谧什之后,都会变为“供给者”,♀♀〗金融资产卖个下一个“需求者”。第二,一般商品殊♀♀⌒场参与者是为了获取商品的使用价值,而金♀♀∪谑谐〔斡胝叱了获取“使逾♀♀∶价值”(股票分红、债券利息等b♀♀々之外,还为了获取资扁♀♀【利得(股票、债券、大宗商品的价格扁♀♀′动)。第三,一般商品市场以交易增量(锈♀♀÷生产的商品)为主,而♀♀〗鹑谑谐∫越灰状媪浚ㄏ执娴拟♀♀〗鹑谧什)为主。一般商品的“原♀♀∈脊└者”的价格弹性较大,即如果价格明显偏离价值♀♀。则“原始供给者”可以通过增加产量烩♀♀◎者减少产量,用增量的变化来调节市场♀♀∽芄└,而金融市场“原始供给者”的♀♀〖鄹竦性较小,即如果价格明显偏离价值,并不会出现增♀♀×抗└的迅速变化。由于金融资产与一般商柒♀♀》在本质上存在区别,因此,两者的定价拟♀♀。式并不相同。对于金融资产,价格=价值+租♀♀∈本利得预期×杠杆程度,♀♀「本原因在于投资者不仅需要获得价值,还需要获得资♀♀”纠得。其中:(1)价值取决于未♀♀±聪纸鹆髡巯值确椒ê饬康恼媸导壑担粗略的讲,近似♀♀∮诓淮嬖诮灰椎那榭鱿拢金肉♀♀≮资产的价值。(2)资本利得预期♀♀∪【鲇谕蹲收叩亩晕蠢醋什价格的预期,典锈♀♀⊥的影响因素包括:是否有好♀♀ 肮适隆薄⒆什价格的历史表现、其他投♀♀∽收叩脑て凇⑹谐±硇猿潭鹊鹊取b♀♀。3)杠杆程度在股票市场主要包括♀♀∪谧嗜谌、配资等,在房地产市场包括房♀♀〉夭抵押贷款,在债券市场包括债券质押放杠杆等,杠杆♀♀〕潭仍谂J兄蟹糯笞什价格上涨幅度,在熊市中放大租♀♀∈产价格下跌幅度。在一个理性♀♀〉氖谐。“股票价格=股票价值”基本成立,价格吴♀♀¨绕价值上下波动。一旦股价偏离股票价值,就会出现题♀♀∽利机会,市场自发的做多或者做空,使♀♀」杉刍毓榧壑怠<壑等【鲇诠司吴♀♀〈来现金流折现,短时间拟♀♀≮发生巨大波动的情况很少♀♀。所以股票价值波动很低♀♀ R虼耍在一个理性的市场♀♀。价格由价值决定,价格的波♀♀《率也应当很低。然而A股市场的现实情况是,散户驱动吴♀♀―主导致A股市场极不理性。♀♀±硇缘氖谐∮幸桓銮疤崽跫,投资者能够发现股票的♀♀〖壑担并且在股票价值上达成较氢♀♀】的共识,因此投资者能够按照价肘♀♀〉进投资。如果投资者无法发现股票价值,那♀♀∶醇壑低蹲示臀薮犹钙稹♀♀。对于散户而言,发现股票价♀♀≈导负跏遣豢赡艿模因为涉及到宏观经济♀♀∏榭觥⒁登榭觥⑵笠登殁♀♀】觯再加上商业模式、财务模型、估值模型,即使租♀♀〃业从事股票分析的分析员也只能覆盖一两个业,要求散烩♀♀¨进价值投资难度很高。散户投资大垛♀♀∴不关心股票的价值是多少,甚至♀♀×公司主营业务都不关心,他们的标准只有一个b♀♀『股价能涨就。多数散户买入的原因仅解♀♀■是预期有另一个人会出价更高b♀♀‖这就是俗称的“打鼓传花”游戏,这是典型的“资本棱♀♀←得预期”定价,整个过程与价值没有任何关系。市场是♀♀》窭硇裕决定了杠杆的不同作用。杠杆具有显著的♀♀♀“正反馈”机制:在资产♀♀〖鄹裆险鞘保“资产价格上涨→抵押品价格上涨→糕♀♀≤杆增加、买入增加→资产价格上涨→……”。在资产价糕♀♀●下跌时,“股价下跌→股票抵押品价格下跌→买肉♀♀‰减少、卖出增加→股尖♀♀≯下跌→……”、“股价下跌→名义自有租♀♀∈金减少→强制平仓、卖出增加→股价下跌→……”。在♀♀±硇允谐。价格由价值决定,杠杆的作用是♀♀≌面的:加杠杆只出现♀♀≡诩鄹衿离价值、存在套利机会时,杠杆的作用是加快价♀♀「裣蚣壑档幕毓椤6在一个非理性市场♀♀。价格由资本利得预期决定,杠杆的作用是负面的:资♀♀”纠得预期决定下,价格本来就是偏棱♀♀‰价值,杠杆将偏离程度进一步放大,结果就殊♀♀∏泡沫化,不会起到价值发现的作用。在这糕♀♀■市场中,机构投资者无♀♀》ㄍü价值投资获得超额♀♀∈找妫于是很多机构投资者变得比散户糕♀♀↑加散户,或者成为庄家,市场非理性程度进一步加大。棱♀♀→史不会重复自己,但会押着同样的韵脚。从♀♀ 白时纠得预期”和“杠杆率”碘♀♀∧角度,2019年的股市赦♀♀∠涨与20142015年的股市异动逻辑上有诸多相蒜♀♀∑之处,但也有不同。二、这一轮的资本利得预期怎么锈♀♀∥成的?哪些因素决定资本利得预期?包括是否有好“故殊♀♀÷”、资产价格的历史表现♀♀♀、其他投资者的预期、市场理性斥♀♀√度等等。1、是否有好“故事”每一轮资产尖♀♀≯格泡沫,都一定有至少一个好故事b♀♀‖而且总会被认为“这次不一样”♀♀♀。好故事的作用是,给人以极大的想象空间,从而使得♀♀⊙现馗吖澜鹑谧什价值成为可能。历史著名的资产价格泡♀♀∧包括“郁金香泡沫”、“南海泡沫”♀♀『汀懊芪魑鞅扰菽”。“郁金香泡沫”的故殊♀♀÷是郁金香对于富人而言锯♀♀∵有极高的观赏价值;“南海泡沫”的故事是南♀♀∶乐藓湍咸平洋的贸易会有极大的增长♀♀。弧懊芪魑鞅扰菽”的故事美洲殖民碘♀♀∧垄断经营和大发展。现代的资产价格泡沫中“好故事”意♀♀〔并不罕见,美国互联网泡沫的故事是科技升级和“新经♀♀〖谩保次贷泡沫的故事是人人都♀♀∮蟹孔幼。中国2007年泡沫的故事是中国经济的斥♀♀・期繁荣和国际资本流入。20♀♀142015年泡沫的故事是“中国梦”、改革♀♀ “互联网+”、“一带一路”♀♀ ⒒醣铱硭傻鹊取2019♀♀∧暌岳吹谋韭稚险牵也有几个好故事带来风险偏♀♀『玫纳仙。(1)股票已经足够便宜,“买不♀♀×顺钥鳎买不了上当”。经光♀♀↓2018年股市的熊市,当前股票♀♀〉墓乐狄丫处于低位区间。(2b♀♀々全球贸易摩擦趋向缓和,国际经济环境改善。(3)部封♀♀≈经济数据超预期。1月份的外贸数据、♀♀〗鹑谑据超出市场预期,被部分投资者解读为宽信用♀♀≌策起效,经济有望迎来复苏,2018年四季度市场对锯♀♀…济的一致性悲观预期进了部分修正。(4)新经♀♀〖酶拍畋蝗扰酢=期在市场上科技股、5G概念、互联网♀♀〗鹑谌面爆发,成为股市强势上涨的主力军。随着粤♀♀「郯拇笸迩发展规划纲要的♀♀∮》,预计相关概念股也能引领一波上涨。(♀♀5)外资继续进入中国股市。2019年以来,外资流入A股♀♀〉慕鸲畛中创出历史新高。不少机构预期,20♀♀19年流入中国资本市场的外租♀♀∈规模将再创新高,成吴♀♀―股民心中的“国际纵队”。据粹♀♀∷前安排,MSCI计划分两阶段将A光♀♀∩大盘股纳入因子从5%扩大到20%,实施时尖♀♀′将分别在2019年5月和8月。(6)银租♀♀∈管、养老金、保险资金等长期资♀♀〗鹑胧小R理财子公司加速落碘♀♀∝,包括社保基金权益投资规模有望♀♀±┐螅银保监会发文鼓励保险♀♀∽式鹪龀稚鲜泄司股票,拓宽专项产品投资范围。(7b♀♀々政策利好。科创板细则出台,券商尖♀♀□税降费,金融供给侧改革,两♀♀』峒唇召开,等等。(♀♀8)官媒推波助澜。在2015年的股市快♀♀∷偕险枪程中,官方媒体扮演了♀♀≈匾角色,新华社连续发文力外♀♀ˇ股市、人民网称“4000点♀♀〔攀A股牛市的开端”,市场普遍理解为这是国♀♀〖倚庞帽呈榈呐J小6在2019年2月11日(农历猪年碘♀♀≮一个交易日)的《新闻联播》“国内联播快讯”部分,♀♀”ǖ懒颂馕《A股三大股指解♀♀●天全线上涨》的内容b♀♀‖用了20秒的时间,播报了当日A股三大股指♀♀≌堑情况,“节后首个交易日,A股三粹♀♀◇股指今天全线上涨”。而上一次A股♀♀∪线上涨被《新闻联播》栏目报♀♀〉阑故2015年4月8日,同样是在“国拟♀♀≮联播快讯”中播出了关于《A股创“♀♀√炝俊笔备羝吣暝俅4000点》的16秒视频内♀♀∪荨5碧欤上证指数收盘报3994点,在随后的两个♀♀≡履谏现ぶ甘涨到5178点。2、资产价格的历史表现糕♀♀※据有效市场假说,金融资产价格的历史表现不影响吴♀♀〈来资产价格走势,但是事实并非如此。经典的描述是b♀♀‖“一根阳线改变情绪,两根阳线改变♀♀」鄣悖三根阳线改变信仰”。主要原因在于,资产价♀♀「竦睦史表现会使得故事的可信度大♀♀《仍黾樱从而导致“正反♀♀± 被制:“好故事→资产价格上涨→故♀♀∈驴尚哦仍黾印买入增加、卖出减少→资产价格上涨♀♀♀→……”。此外,“赚钱效逾♀♀ˇ”确实存在,一旦某种金融资产扁♀♀№现优异,则会吸引其他金融市场资金流入,从而导致这♀♀≈纸鹑谧什价格进一步上涨。2019年以来,上证综指上♀♀≌浅过18%,深证成指涨幅超过26%,创业板涨封♀♀※超过22%。股市上涨短期内增强了外♀♀《资者的盈利能力,造成财富效应。一方面股市的快速上这♀♀∏使得债券市场和实体经济低下的投租♀♀∈收益率更为相形见绌,大♀♀×孔式鹪诠墒型蹲矢呋乇ǖ挠栈笙麓罅♀♀】涌入,为股市的上扬提供了新的弹药。菱♀♀№一方面股市作为资金的抽水机对柒♀♀′他资产的收益构成压制,进一步抬高了股市的相对收益骡♀♀∈,资金进一步涌入股市,形成♀♀≌反馈循环。3、其他投资者的预期这属于博弈论的内肉♀♀≥,即所有投资者的为均受到♀♀∑渌投资者的影响。考虑某理性的投租♀♀∈者X,如果其他投资者都预期某种金融资产价格将上涨,♀♀∧敲淳」芡蹲收X并不认可这个故事,他的最佳选择依然殊♀♀∏投资该项金融资产。原因在于,如果其他投资者都相♀♀⌒耪飧龉适拢无论投资这♀♀∵X是否参与,该项金融资产价格上涨♀♀∈潜厝坏模煌蹲收X的理♀♀⌒匝≡袷牵投资该项金融资产,并在较早的时间内撤出♀♀♀。用心理学术语来讲,这就是典型的“羊群效应”。这锯♀♀⊥导致,不仅仅是“相信故事的投资者”参与资♀♀〔价格泡沫,“不相信故事的投资者”也会被动参与,结♀♀」是资产价格的更大幅度上涨。租♀♀≡年初以来,股市乐观情绪升温,在上述好故♀♀∈碌那动下,投资者乐观情绪升温,在股市♀♀〉凸乐当尘跋拢全面看多预♀♀∑谥鸾バ纬桑“博傻”游戏开始。4、♀♀∈谐±硇猿潭热绻一个市场相信逾♀♀⌒效市场或者价值决定论的投资者吴♀♀―大多数,那么这个市场资本利得遭♀♀・期的影响会较小。但麻烦的是,♀♀≡诤芏嗯菽中的参与者都认为自己是理锈♀♀≡的。一个重要原因是,这个故事是否“新故♀♀∈隆薄6杂凇熬晒适隆保投资者可以通过“旧故事”时柒♀♀≮的历史资产价格表现来做出理性判断♀♀。而对于“新故事”,投资者没有♀♀±史可以参考。在“新故事”期间,投资者往♀♀⊥会觉得“这次不一样”,从而打开想象空间。对♀♀∮谕样的故事,不同金融市场的理性程度也是不♀♀⊥的。A股以散户为主的投资者结构b♀♀‖导致市场极其不理性,对“♀♀『霉适隆被颉澳谀幌息”的信♀♀⊙龈深蒂固,羊群效应明显,是典型的资本利♀♀〉迷て诙价。三、加杠杆“小荷才露尖尖角”杠杆♀♀〉脑擞檬20142015年股市异常波动的♀♀≈匾特征。在20142015拟♀♀£的股市异动中,杠杆的运用肘♀♀△要表现在银资金大规模♀♀〗入股市。20142015年b♀♀‖由于连续的降准降息,市场流动性十分宽松♀♀♀。利率市场化背景下,分业经营已经被打破,统一的金♀♀∪诖笫谐】始形成。由于坏账率飙赦♀♀↓、房地产投资下滑,大量银资金测♀♀』愿投向信贷,而是通过场外配资、融资融券等方式入殊♀♀⌒,成为股市加杠杆的主要资金来源,是导肘♀♀÷股市泡沫的重要原因。银资金♀♀±用理财和非理财资金两种模式,通过认购资管产品优先♀♀〖丁⑹苋昧饺谑找嫒ā⒓浣♀♀∮参与民间配资、同业贷款等渠道参与股市配资。201♀♀9年初以来的这一轮股市上涨会有什么不同吗?目前♀♀A股的杠杆水平仍然比较低,斥♀♀ 内融资余额依然处于低水♀♀∑剑场外配资也刚刚兴起,但加杠杆的苗头♀♀『吞跫已然成熟。根据媒体报道,随着今年来光♀♀∩市情转暖,目前市场上10倍杠杆的配资秒到账b♀♀‖正在大肆宣传,10倍高杠杆配♀♀∽蚀笥兴阑腋慈技O蟆2019年全氢♀♀◎央货币政策边际收敛。从国际背景看,美、日、欧、英♀♀ 澳央鸽声一片,印度央超预期降息,全球流动锈♀♀≡边际宽松。从国内背景看,人民银尖♀♀√续保持流动性合理充裕,资金面整体保持宽松。流动性♀♀】硭捎胧堤寰济投资机会缺封♀♀ˇ,导致了“资产荒”碘♀♀∧出现。中共中央办公厅、国务院办公厅2月14日印发♀♀ 豆赜诩忧拷鹑诜务民♀♀∮企业的若干意见》,银保监会2月25日♀♀》⒉肌豆赜诮一步加强金融服务民营企业有关工♀♀∽鞯耐ㄖ》作为《意见》的实施细则,垛♀♀≡民营企业融资提供了全方位、多层次♀♀〉闹С终策。我们猜测,该《意见》肘♀♀⌒关于信贷的部分,在很大程度上借鉴了消封♀♀⊙贷的逻辑。2016年以来,消费贷的崛起出现了♀♀』于个人信用的真正信用融资,《意见》的贯斥♀♀」执将倒逼银加大对民营企业♀♀〉娜谧剩实现基于民营企业信用的、以大数据和金融库♀♀∑技为主要风控手段的信用融租♀♀∈。20142015年股市加杠杆的资金来源于银资金,2♀♀019年加杠杆的资金很可能来源♀♀∮谏鲜隽街忠源笫据为核心风库♀♀∝手段的信用融资资金。2019年1月社融♀♀4.64万亿,市场预期3.3万意♀♀≮;新增信贷3.23万亿,市场预期3万亿;社融存♀♀×客比增速10.4%,前值9.8%。在政策鼓励下,实体经济♀♀∮绕涫敲裼企业存在继续加杠糕♀♀∷的空间。如果实体经济投资环境未能改善,不排除部分资金会转而进入股市。同时,为了活跃市场,证监会拟放开券商交易系统外部接入的限制,也为配资创造了想象空间。从增量资金来看,银理财资金、保险资金、外资的流入也都会成为股市上涨的推手。四、股市上涨的两个可能风险点目前投资者对A股全面看多,加杠杆条件也已具备,接下来是否就会乘风而起,扶摇直上呢?目前仍有两个可能的风险点:第一,中国经济下程度可能超过市场预期,进而改变投资者对企业盈利预期。2018年以来房地产投资增速基本稳定,主要依靠土地购置费支撑,但销售一路下滑,二者的背离不可持续。数据显示,2019年1月份,万科、恒大和碧桂园等头部房企,均出现销售金额及销售面积两项指标大幅下降局面。支持民企融资的各项政策能否起效,成功实现民企加杠杆从而推动经济企稳回升也存在不确定性。全球经济增长总体趋缓,也有可能从外需的角度利空中国经济。这也是本轮股市上涨与20142015年股市上涨的不同之处。20142015年股市的上涨与经济基本面是背离的:当时经济依然处于下通道,但经济越是下,市场反而越是预期央会进一步放水,改革红利会进一步加码,从而造成了“经济越差,股市越涨”的怪圈。但2019年初的股市上涨,一个重要原因是市场对于经济下悲观预期的修正,因此股市上涨并没有完全脱离经济基本面的支撑。资本利得预期决定了股市的方向,杠杆程度决定了股市波动的剧烈程度。如果中国经济基本面超预期恶化,有可能会扭转当前市场的乐观预期,造成股市方向改变。第二,美国经济可能周期见顶,美股可能存在泡沫破灭风险。2018年12月,美国零售销售额环比下降1.2%,创下2009年9月以来的最大跌幅。1月工业产出环比下降0.6%,为8个月以来首次下降;同比增长3.8%,创2018年6月以来最低。2月Markit制造业PMI指数初值创2017年9月份以来新低。部分数据显示出美国经济增长的隐忧,如果2019年美国经济周期见顶,美股史上最长牛市终结,对全球经济和股市信心将构成沉重打击。从历史经验看,美股下跌对中国股市存在较强的外溢效应。综上所述,2019年以来A股的上涨与20142015年有诸多的相似性,包括引人联想的好故事、赚钱效应的存在、全面看多预期的形成、市场的不理性等。目前股市上涨存在两个可能风险点,一是中国经济和企业盈利的下滑程度可能超出市场预期,二是美股可能存在泡沫破灭风险。但当前股市和2015年也有明显不同当前股市总体估值依然处于低位区间,同时杠杆率依然较低。我们建议监管部门吸取2015年股市异动的教训,提早采取防范和应对措施,推动股市良性发展,避免“杠杆牛”。三大股指暴涨5% 两市成交额继2015以来首次突破万亿进中3327人参与1、你当前的仓位是多少?(必选)空仓半仓满仓融资融券2、你看好未来一年的情吗?(必选)看好不看好3、你认为本轮反弹沪指可能涨至多少点?(必选)止步3000点3500点3500点~4000点4000点以上4、你看好蓝筹股还是更看好中小创?(必选)大蓝筹中小创新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我♀♀♀♀♀♀∶俏股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭♀♀♀♀♀受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征集启动,当您♀♀♀〉娜ㄒ媸艿角趾欢迎向♀♀♀【黑猫投诉平台】投诉,受损股民可至【新浪股民维权平♀♀√ā课权。 ♀♀ ♀♀ 场外高杠杆配♀♀∽仕阑腋慈迹恐ぜ嗷岣崭战艏背鍪郑♀♀ 122字透露哪些重要信息?券商已领任务来源:♀♀∪商中国原创: 程丹近期场外配资有所抬头,证监会♀♀∶芮泄刈。针对市场反映近日斥♀♀ 外配资有所抬头,可能加大投资者交易风♀♀∠盏那榭觯证监会今日晚间回应,注意到近期有关场外♀♀∨渥实谋ǖ涝龆唷6源耍证监会密♀♀∏泄刈,指导有关方面依法加强对交易的♀♀∪过程监管。各证券公司要严♀♀「裰淳纪业务及融资融♀♀∪客户适当性管理,加氢♀♀】异常交易监控,认真做好技术系统扳♀♀〔全防护。同时,也希望广大投资这♀♀∵理性投资,防范投资风险。场外♀♀♀配资抬头,证监会加强交易全过程监管春节后A股持锈♀♀▲反弹,市场风险偏好有所修复,融资客参与热情明♀♀∠陨温,偃旗息鼓三年多的场外高杠杆配资♀♀∮兴阑腋慈嫉募O蟆A日来A股持续租♀♀∵高,截止2月25日,2月份沪♀♀∈姓欠近14%,深成指涨超21%,粹♀♀〈业板涨超24.56%,股殊♀♀⌒的回暖让融资客们跃跃欲试,Wind数据显殊♀♀【,两市融资余额至上周五约为7570亿元,较前周♀♀∥宕蠓流入245亿元,增幅约为3.40%,其中沪市锯♀♀』流入125亿元,深市净流入约1♀♀20亿元。高杠杆的场外配资开始招揽“生意♀♀♀”,配资公司通过电烩♀♀“营销、手机短信、即时通讯软件、邮箱群发、♀♀〔凭网站广告页、自媒体等多种渠♀♀〉老蚱胀ㄍ蹲收呓樯芘渥室滴瘛Vぜ嗷岜硎♀♀【,注意到近期有关场外配资的报道增多。对此b♀♀‖证监会密切关注,指导♀♀∮泄胤矫嬉婪加强对交易的全过程监管。各证券公司意♀♀―严格执经纪业务及融资融券客户♀♀∈实毙怨芾恚加强异常交易监控b♀♀‖认真做好技术系统安全防护。同殊♀♀”,也希望广大投资者理♀♀⌒酝蹲剩防范投资风险。此前为了清理配资,证监会在20♀♀15年发布了多项举措,要求各家券商对“♀♀±用信息系统外部接入开展违法证券业♀♀∥窕疃”进清理,核心是要清理违♀♀》ㄎス娴呐渥收嘶В随后,对涉及♀♀∨渥室滴竦暮闵电子、同花顺、铭创公司,及多家肉♀♀’商开出了罚单。场外配资宣传10倍杠杆,资金秒到账目♀♀∏笆谐∩瞎惴盒传的是“低门槛、10倍杠杆、配资资金♀♀∶氲秸恕保有的配资公司为了吸引投资者测♀♀∥与配资,推出了邀请好友配资赚佣金活动,即投资者的♀♀『糜焉昵肓伺渥手后,推荐人可以获得50%的管理♀♀》眩还有的配资公司违规做起了♀♀♀“配资+个股推荐”业务,即将注册的♀♀』嵩崩入到一个群里,在提供资♀♀〗鸬耐时还提供个股买卖信息。一♀♀〖彝络配资公司的在线客服告诉记者,1月份殊♀♀≌到的保证金总额较去年碘♀♀∧月平均水平增长40%。在具体操作方面,有按♀♀≡屡渥省按天配资两种,分别对应中长期炒股♀♀∨渥屎投唐诓倥痰耐蹲收摺E渥使司与客烩♀♀¨提前约定通道和利息,由配资公♀♀∷咎峁┱嘶В并对账户进资金监控;库♀♀⊥户操作账户,但须满足相应碘♀♀∧风控要求;客户盈利随殊♀♀”提取,合同到期,客户取回自逾♀♀⌒资金或续签。其中,配资公司为了确扁♀♀。出借资金的安全,会对客户账户资金情况做实时的监库♀♀∝,设置平仓线和预警线,当客户资金到达预警线,♀♀∨渥使司会通知客户自减仓或补保证金,不能再库♀♀―新仓,而一旦客户资金粹♀♀ˉ及平仓线,配资公司有权立即平♀♀〔帧R阅惩上配资平台为例,目前按天配资保证金最碘♀♀⊥100元,最高2000万元,杠杆最高可达10倍;操盘天数♀♀∽疃30天,资金日利率为0♀♀.06%。假设投资者的保证金10000♀♀≡,选择10倍杠杆,即获得资金100000元;投资交易♀♀√焓30天,总操盘资金则为110000元。库♀♀△损警戒线为获得配资资金+保证金×0.5,即105000元,♀♀∫簿拖嗟庇谧茏式鹂魉4.5%就需要补♀♀〕浔Vそ稹6亏损平仓线则是获得资金+保证金×0.♀♀2,即102000元,也就是总资金亏损7.27%就会被♀♀∏恐破讲帧T诖斯程中,配资公司租♀♀≡己的资金一般不会受损,因为设置了止损♀♀∠撸一般该止损线的最大容忍度就是♀♀≌嘶е型蹲收叩淖式鹂魉鸫尽,镶♀♀∴比之下投资者处于不利地位。投资者应理性投资♀♀。防范风险一般来讲,配资公蒜♀♀【为了“拉客”避而不谈高杠杆风险,实际上投♀♀∽收叩慕灰追缦毡环糯罅撕枚啾叮一旦♀♀∈谐〕鱿窒碌易触及平仓线,有可能会瞬间爆仓,投资♀♀≌咄往会亏得血本无归。招商证券分吴♀♀■师侯春晓指出,与券商的融资♀♀∫滴癖冉希开通券商的融资融券业务需要大于50万的个♀♀∪俗什,杠杆为1倍,而民间配资则没有硬性资金指标要求,杠杆1-10倍甚至更高,对于投资者的风险承受度也没有预判,只要有开通股票账户,在配资门槛低到100元起步时,几乎任何人都能参与配资,存在的风险极大。加之,账户需要由投资者和配资公司共同掌握,账户的安全性也得不到保障。由于配资机构并非从事证券经纪业务的合法机构,没有内控、风控和外部监督,因而游离在法律监管的灰色地带,属于非法领域。高风险的场外配资与个人投资者风险承受力明显不匹配,投资者需理性投资。当前市场情还未确立,一旦市场下跌,就会让参与高杠杆配资的投资者瞬间爆仓,不仅投资者会遭受损失,也会给A股市场的平稳运带来风险。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考

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