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发布时间: 2019-03-17 11:27:27
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  海南全岛“禁塑”之后,推广可降解产品是关♀♀♀♀♀♀〖日前,海南省新闻办公室举新吴♀♀♀♀∨发布会,向社会公布并解垛♀♀♀×《海南省全面禁止生产、销售和使用一次性♀♀〔豢山到馑芰现破肥凳┓桨浮罚尖♀♀◎称“方案”),宣布海拟♀♀∠自今年起分种类逐步推进全面禁塑,♀♀2020年底前,全省全面禁止生产、销殊♀♀≯和使用一次性不可降解塑♀♀×洗、塑料餐具。海南拟全面“禁♀♀∷堋保引发广泛关注。有媒体称,海南有望♀♀〕晌全国第一个真正意义上“解♀♀←塑”、有效防治“白色污染”的省封♀♀≥。但其实早在2015年1♀♀≡1日,吉林省就成了全国首糕♀♀■实施省级“禁塑令”的地方。只不过,在“最后意♀♀』公里”遭遇到了“令不止”的窘境。即扁♀♀°如此,海南的全面“禁塑”,仍给人不小碘♀♀∧期待:无论是出台第一个真正意义上♀♀〉娜生物降解地方标准,还是首♀♀⊥粕产者责任延伸制度,采用国际♀♀∑毡槭凳┑难航鸹厥罩贫♀♀∪,引导驱动一次性塑料标准包装物回收,着力解锯♀♀■回收体系“最后一公里”的难题,都♀♀∑南浴扒把亍薄:D显凇跋掴♀♀∷堋北洹敖塑”方面大幅迈步,并不突兀:海南海岸♀♀∠叱ぃ又是旅游大省,可长期以来,♀♀〈罅克芰侠圾流入大海,许多都遗留在衡♀♀。洋生物体内,对海南的生态环境显然造成了严峻考砚♀♀¢。碧海蓝天不容“白色污染”的侵袭。2018年,海南被肉♀♀》立为“国家生态文明试验区”,《中共中央国务院关♀♀∮谥С趾D先面深化改革开♀♀》诺闹傅家饧》提出,要“全面禁止在海南生产♀♀♀、销售和使用一次性不可降解塑料袋、塑料餐具,加库♀♀§推进快递业绿色包装应用。”如♀♀〗癯鎏明细方案,也算是水到渠成。海南、尖♀♀―林先,其他地方也不容懈怠。尽管从2008年6遭♀♀÷起,我国就已开始施“限塑令”,但从♀♀10多年的执情况看,效果并不拟♀♀≤让人满意。究其原因,一方面,一些商家受棱♀♀←益驱使,为招揽顾客,♀♀≈苯犹峁┟夥阉芰洗,尤其是农贸♀♀∈谐〉刃∩谭罚涣硪环矫妫消费者对塑料制品过度意♀♀±赖,几毛钱的收费无法阻挡对塑料袋碘♀♀∧热情。存量难减的同时,一次性塑料用品在♀♀⊥饴簟⑼购、快递业被广泛使用,意♀♀〔让“限塑令”面临新的挑战。在此情况下,♀♀〈印跋匏堋弊向“禁塑”的呼声越来越高。或许♀♀《愿鞯囟言,全面禁塑需循序渐进,很难一蹴而就b♀♀‖但在海南等地已率先迈测♀♀〗的前提下,更多地方也可予以“对标”,加以借♀♀〖。纵观海南此次出台的方案,从完善法律法规♀♀〉浇立回收体系再到明确生产责任,♀♀〔环α恋阒处,而最大的亮点无疑是♀♀⊙蟹⒑屯乒闳生物降解替代产品。这也正中要害实♀♀∈“禁塑令”,不是封杀蒜♀♀※有塑料制品,而是禁止生产、销售和使用不可降解♀♀♀塑料袋、塑料餐具等。但从目前市场情况来看,库♀♀∩降解塑料袋、塑料餐具的价格明显偏高,影响了消费者使用的积极性。也就是说,如果市场能提供“科学有效、经济合理的替代产品”,如今的一次性塑料用品自然就会被淘汰掉。因此,研发和推广全生物降解替代产品,加快替代产品的研发、生产和供应,提高生产和供应量,逐步降低销售价格,无疑是抓住了问题的“牛鼻子”,也可让更多地方参照。说到底,“禁塑令”并非管住一个塑料袋那么简单,背后交织的是城市的战略定位、民众的消费观念以及商家的切实利益,这考验着政府部门的施政智慧。海南是这样,其他地方亦如是。也希望海南向“白色污染”全面宣战后,更多地方能跟上。责任编辑:鲍一凡 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!遭♀♀♀♀♀♀≮这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法♀♀♀♀∥ス嫖遭受损失的曝光平台。新♀♀♀±瞬凭爆料线索征集启动,当您的权益♀♀∈艿角趾欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,♀♀∈芩鸸擅窨芍痢拘吕斯擅裎权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 情中心 ♀♀ 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 新浪港股讯, 南京熊猫♀♀〉缱樱00553)H股现价升11.92♀♀%,报4.13元;成交约667万股,涉资2♀♀659万元。A股(沪:600775)现价11.48元♀♀∪嗣癖遥升9.96%,成交3.03亿♀♀≡人民币,涉及2651万股.现价A股对H股呈意♀♀$价224.95%。近日5G概念股强势爆发b♀♀‖其中南京熊猫电子H股今日再升逾一成,测♀♀、且见三连升三连阳,今日盘中高见4.1♀♀3元;以现价计算,股份三日以来已累♀♀』升幅达38.59%。现时,恒生指数报28♀♀919,升103点或升0.36♀♀%,主板成交922.72亿元.上证综合指数报2920,升1♀♀15点或升4.13%,成交3015.83亿元人民币。♀♀”砹型板块或相关股份表现b♀♀『股份(编号)现价变幅-------------------♀♀-----------伟易达 (00303)81.05元 升2.34%中国通信(00552) 8.03元 跌0.86%中兴通讯(00763)25.05元 升7.28%联想集团(00992) 6.90元 跌1.43%小米集团(01810)12.42元 升4.19%瑞声科技(02018)60.50元 升1.51%舜宇光学(02382)97.95元 跌0.91%-----------------------------责任编辑:卢昱君 原标题:太激动,奥斯卡影帝刚拿奖就摔下舞台 但手里还高举着奖杯图源:英国《免♀♀♀♀♀♀】日邮报》[环球网报道 实习记者 任洁]当地殊♀♀♀♀”间2月25日,第91届奥斯卡金像奖颁奖礼在洛♀♀♀∩柬毒伲拉米马雷克凭借♀♀ 恫ㄎ髅籽强裣肭》荣膺奥斯卡影帝♀♀♀。未料刚上台领完奖,拉米马雷克就抱租♀♀∨“小金人”不慎摔下舞台。据英国《每日邮报》2♀♀≡25日报道,拉米在摔下♀♀∥杼ǖ哪强袒古力将“小金人”举高,避免♀♀♀摔坏奖杯。现场众演员目击这一幕后纷纷被吓碘♀♀〗,甚至急救人员也出动了。经♀♀∫交と嗽奔觳楹螅发现拉米没有受伤,身体♀♀〔⑽薮蟀。报道称,此后奥斯卡金像奖惯例的影帝后+租♀♀☆佳男女配合影起初没逾♀♀⌒拉米,拉米在之后加入,还跑去开香槟庆祝获奖♀♀ @米摔下舞台成为各光♀♀→新闻热门话题,还令网友想起了也曾在奥斯卡颁奖典礼蒜♀♀・跤的女演员詹妮弗劳伦斯。据报道,拉米马雷克也是奥斯卡12年来首位非白人影帝,他更在现场献吻戏里戏外的女友露西宝通。在发表获奖感言时,拉米马雷克向女友表白称,“你俘获了我的心。” 责任编辑:张岩 相关新闻:特斯拉Model 3已达战场 留给国内厂商的时间不多了新京报记者♀♀♀♀♀♀ 蔡妍霏2月22日,6辆特斯拉Mo♀♀♀♀del 3在北京交付给了用户,这是特斯拉Model 3遭♀♀♀≮中国市场进的首批交付,其他地区将陆续解♀♀』付。这表明特斯拉在中国市场碘♀♀∧大批量交付已经正式开启。根据特斯拉♀♀》⒉嫉淖钚虏票ǎ2018年全年该公司整体销量♀♀〖ぴ觯营收同比增长82.5%;净亏损收窄至♀♀10.63亿美元。但受关税的影镶♀♀§,中国作为特斯拉第二大消费市场,2018年收♀♀∪17.57亿美元同比下降了13.3%,业内认为,题♀♀∝斯拉在中国设厂生产是未来发展的关键。国内首批6辆题♀♀∝斯拉Model 3交付2月22肉♀♀≌上午,特斯拉在北京金港中♀♀⌒牡奶逖榈暾倏中国市场交付仪殊♀♀〗,首批6辆特斯拉Model 3正式交付北京用户,其中♀♀∠殖〗桓5辆,另1辆车为♀♀√厮估内部员工交付。在现场交付的5辆Model 3肘♀♀⌒,有2辆为Performance高性能四轮驱动♀♀“妫3辆为长续航四轮驱动版。新京报记者注意到,♀♀≌庖唤桓妒奔浔嚷硭箍讼惹霸ぜ频氖奔涮嵩缌思钢堋2月♀♀22日,就在首批Model 3交付的同时,一艘运载183♀♀7辆进口特斯拉的货轮也抵达上海港,其中1600垛♀♀∴辆为Model 3。这意味着,中国市场Model 3大批量交付尖♀♀〈将正式启动。值得一提的是,据特斯拉全球副总裁、♀♀⊙翘区总裁任宇翔在交付仪♀♀∈缴辖樯埽自2月22日起,特斯拉将开启一种全新的个性♀♀』交付模式特意到家。不同于传统4S店购车的交付方式b♀♀‖国内特斯拉买家在得到交付专员的电话后,♀♀】捎胩厮估达成自定义场锯♀♀“的新车交付形式。交付专员根据自定义场景♀♀』嵩缂父鲂∈钡酱锷瓒ê玫牡氐悖并把新车、金融封♀♀〗案、发票一并交付给客户。目前,♀♀√厮估中国在售的Model3车型有3款,包括M♀♀odel3高性能全轮驱动版、Model3长续航全轮驱垛♀♀’版和Model3长续航后驱版b♀♀‖裸车价分别为43.3万元、49.9万元、56.0万元。201♀♀8年中国市场收入缩水13.3%根据特斯拉向美国证券交易♀♀∥员会最新提交的2018年年报,2018年,特斯拉光♀♀〔销售245506辆电动车b♀♀‖其中Model3销量达144330辆,斥♀♀∩为北美市场销量最高的高端电动品牌车型。在销量增斥♀♀・的情况下,特斯拉的营业额也大幅增长。201♀♀8年,公司共实现营收214♀♀.6亿美元,同比增长82.5%,三季度♀♀ ⑺募径仁迪殖中盈利。同时,净亏损收窄,从2017年♀♀】魉22.4亿美元降低至10.63亿美元。主营业务现金流♀♀∥20.98亿元。此外,特斯拉还在持锈♀♀▲进成本控制,在第四季度的运营支♀♀〕鲋校研发支出同比持平,销售、总务和政支出全♀♀〔客比下降。但值得注意的是,尽管这♀♀←体的营业额得到了迅猛增长,但中国市斥♀♀ 的营业额反而下滑。作为特斯拉第二大消费市场,受到♀♀」厮暗纫蛩赜跋欤中国市场的销售收入为17.57亿美元♀♀〗2017年同比下降13.3%。而特斯拉2017年的财报♀♀∠允荆2017年中国市场为特斯拉全球增长最快♀♀〉氖谐。营业额较2016年同比增长斥♀♀‖90%达到20.27亿美元♀♀♀。上海工厂有望拉升产销但挑战不小在业内看来,特♀♀∷估在中国设厂生产是未来发展♀♀〉墓丶,其上海工厂的投产将有望♀♀⊥贫特斯拉下一轮产销量的提升。2018年1♀♀0月,特斯拉以9.73亿元摘♀♀〉蒙虾A俑圩氨覆业区一块864885平方米碘♀♀∧工业用地。2019年1月7肉♀♀≌,特斯拉上海超级工厂破土动工b♀♀‖工厂一期年生产规模为25万辆纯电动整车b♀♀‖包括Model 3等系列车锈♀♀⊥。此前,特斯拉方面曾表示,上♀♀『9こЫ通过本地采购和制造逐步提高本地化蒜♀♀‘平,计划在初始阶段每周生产约3000辆Model 3电动车,并将全部投放中国市场。全部建成运营后,工厂年产将达50万辆纯电动整车。基于对中国市场的信心,特斯拉方面在2018年财报中表示,2019年特斯拉将维持每周7000辆Model 3的水平,再加上上海工厂投产后的产量,将争取每周持续生产1万辆Model 3。2019年第四季度至2020年第二季度期间,将实现超过50万辆的年化Model 3产出。马斯克称,上海工厂能否迅速投产是今年交付量能否取得更大突破的关键因素。不过,专家也指出,随着戴姆勒、大众、宝马、丰田、本田、日产等各传统车企以及蔚来、威马、小鹏汽车等诸多造车新势力们不断推进智能电动战略、在电动车领域加紧布局,也将导致市场竞争进一步加剧。这意味着,特斯拉在中国市场抢夺新能源市场份额面临的挑战不言而喻。 逼空了 现在上车来得及吗?

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⒒儆参半的♀♀∑兰郏作为一个理性的市场参与者,到底应该♀♀∪绾握确评价刘士余的♀♀」ぷ鳎渴苊于危难之际证尖♀♀∴会主席难当,证券市场难管,是锯♀♀≠世公认的。第二任证监会主♀♀∠周道炯曾经说过:“我期望后任♀♀≌撸以后不再重复‘火♀♀∩娇凇这句话,中国证券♀♀∈谐∫欢能够成为一个成熟的市场,绝不再是‘火山♀♀♀’了。”然而刘士余接手成为第扳♀♀∷任证监会主席之时,却是不折不扣坐在了“火♀♀∩娇凇鄙稀1耸A股刚刚♀♀【历了三波股zai:2015年6月15日的股zai1.0、同拟♀♀£8月27日的股zai2.0,以及2016年年初♀♀∪鄱3.0。沪指一度从5178点高点跌到2638点,几近砚♀♀↑斩。2016年1月,股市再次上演千股跌停的♀♀∠仿搿T谌鄱现贫认拢市场流动性糕♀♀℃急,上证指数当月暴跌了22%,前任证监会主席肖钢在一♀♀∑骂声中离开。A股大震荡阴影笼罩之下,刘士♀♀∮嗔傥J苊,2016年2月20日从中国农业银♀♀《事长一职调任证监会主席,接替肖钢负遭♀♀○中国A股市场的“灾后重建”。刘殊♀♀】余上任之初,市场原本对其没有太多期待,毕竟前任殷尖♀♀▲不远,新任更应稳字当头。但三♀♀∧昀矗刘士余所承担的责任和改革的勇气是出人意料♀♀〉摹K一路在舆论危机中前,取得了一些可圈可点♀♀〉某杉āK一手通过强监管,打击市场各种乱象,同殊♀♀”顶住潮水般的谩骂恢复IPO发,疏通了悬在A光♀♀∩头顶多时的“堰塞湖”;一殊♀♀≈完善市场各种基本制度,为A股走向开放奠定了坚殊♀♀〉基础。中国资本市场沉疴意♀♀⊙久,故更需大担当去“剔骨疗伤“以“正本清源”。强尖♀♀∴管还市场清明证监会全斥♀♀∑中国证券监督管理委员会,监督更在管棱♀♀№之前。监督本就是题肘♀♀⌒应有之义,但是刘士余之♀♀∏埃并未有哪任证监会主席把监督和尖♀♀∴管打造成自己任内最重要的标签。与国外♀♀♀成熟资本市场相对单一的光♀♀ˇ能不同,在不同的历史时期,中国碘♀♀∧股市总是被赋予不同的使命。诞生之初,中国的租♀♀∈本市场的使命是“为国企脱困”,鉴于这样的定位,肘♀♀”到今天,国企及其控股资本都在市场中占据重要吴♀♀』置。而数十年的发展,市场里诞生出无数的棱♀♀←益体,其中利益关系盘♀♀「错节。因此敢于监管必然会触♀♀《很多利益集团,唯因其难才更需要改革者的逾♀♀÷气。2016年3月,刘士余上任1♀♀≡轮后就在当年“两会”上提出“依法监管,从♀♀⊙霞喙埽全面监管”12字,为其之后的监管道骡♀♀》定下了基调。此后,菱♀♀□士余每年新年伊始都烩♀♀♂去稽查系统进调研,强调把稽查队伍打造成为保烩♀♀・投资者合法权益的“神盾”。刘士余执掌证监会♀♀∫岳矗监管愈发敢于亮剑、铁面无私,几♀♀『跏谐∩纤有参与主体的违法违光♀♀℃为都被严厉惩戒。有数据为证:2016年证监烩♀♀♂作出政处罚决定218件,罚没款共计42.83意♀♀≮元,同比增长288%,市场禁入38人♀♀♀。2017年证监会作出政处罚决定224件,罚没款金额74.79意♀♀≮元,同比增长74.74%,市场禁入44♀♀∪恕2018年证监会作出政处罚决定310件,罚没款解♀♀○额106.41亿元,同比增长42.28%,市♀♀〕〗入50人。作为对比,2004-201♀♀4年十年间,证监会涉及罚没款金额♀♀∽芏畈还36亿左右。以2014年为例,碘♀♀”年证监会罚没款金额总计不过4.68亿。2015年因♀♀∥大牛市的缘故,罚没金额方才♀♀∮兴上升,当年罚没总额约11.04亿。曾几衡♀♀∥时,A股等同于绞肉机,粹♀♀ˇ于市场生态链底端的散户♀♀”晃耷榻噬保巨额财富在♀♀∈谐〉纳降间灰飞烟灭,而在这场“绞杀♀♀ 痹硕中,部分热衷投机的上市公司、游资、甚至是肘♀♀⌒介机构,都是“受益者”。不过,强监管下的刘♀♀∈坑嗍贝,这些人的日子并不好过。刘士余肉♀♀∥内,对上市公司的欺诈发、♀♀⌒畔⑴露违法、违规和清仓减持、忽逾♀♀∑式重组等之前“惯用招数”都进了♀♀⊙侠鞑榇Α⒍浴10送30”高送转♀♀》桨浮⒑统D瓴环趾斓仁谐∠肿词盗诵鹿妗6且他任内b♀♀‖强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退殊♀♀⌒吉恩、退市昆机、欣泰退、锈♀♀÷都退、退市博元。不仅如此,他一手打“妖精”,吴♀♀‖护资本市场秩序;一手管游资,重拳出击市场上操租♀♀≥股价和内幕交易的为;他还严格打击了测♀♀】分私募基金“老鼠仓”等为。与此同时,刘士余监管的♀♀〈ソ腔股煜蛄耸谐≈薪楹痛右等嗽薄2018年,肘♀♀・监会查处中介机构违法类案件13起♀♀ ⒉榇Υ右等嗽蔽シㄎス姘讣24起。(具体全面监♀♀」艽胧┫昙文末【后续】)强监管的背后是刘士余斥♀♀⌒受着来自上下的巨大压力,顶着压力“去沉♀♀○狻笔切枰勇气和担当的。对于市场封♀♀〗方面面的质疑,刘士余说b♀♀『“忠言逆耳利于,甚至有可能在某一个特♀♀《ǖ氖钡恪⑻囟ǖ陌讣♀♀♀、特定的场合,证监会党委和我本人会因吴♀♀―某件事儿掉几根羽毛,(但是)同保护广大中♀♀⌒⊥蹲收吆戏ㄈㄒ嬲庖惶齑蟮氖卤龋♀♀‖掉几根羽毛又算什么呢?”谁也不能否认,刘士逾♀♀∴治下的中国资本市场生态愈发公开公正、正♀♀”厩逶戳恕2鸾IPO“堰♀♀∪湖”刘士余任上顶着压力拆解了IPO“堰塞湖”,但市斥♀♀ 未必能充分理解其用心良库♀♀∴。华生教授2012年曾经写过♀♀∫黄《A股市场的假问题与真问题♀♀♀》。在这篇文章中,华生教授指出股市低免♀♀≡是A股的假问题,股价扭曲结构高估才是真问题。华生教♀♀∈谌衔,如果下跌是股市对锯♀♀…济下的反映,这是股市开始发挥经济晴雨表功能的表现♀♀♀。这一点并非坏事反而值得欢迎。它也意味着只要经济出♀♀∠只匚壬仙的信号,股市必然也会回暖。而证肉♀♀’市场本身的制度和政策♀♀∪毕荩才是真正要认真对待的♀♀♀。彼时A股在市场极度低迷时,上♀♀∈衅笠蹬哦踊乖嚼丛匠ぃ♀♀‖同时垃圾股往往比绩优股更受追逐吹捧,老股东套♀♀∠置嗝嗖痪。以上现象本质上就是股价扭曲结♀♀」垢吖老碌墓┣笫Ш狻A股价格♀♀」高导致供过于求,于是靠控制供给衡♀♀⊥排长队来勉力维持秩序。同时因为管制,IPO排队越排遭♀♀〗长,A股直接融资市场的功能丧失♀♀。同时场内因为高估导致库♀♀∏资源炒作和重组内幕交易屡禁不止,市场的定♀♀〖刍制和配置功能进一步失灵,一垛♀♀〓级市场价差也使老股东不断套现。言之,彼时A股问题♀♀♀的核心就在于IPO“堰塞湖”,管制的存遭♀♀≮是为了应对短时间的下跌砚♀♀」力,但是其存在却在方方面面扭曲了市场♀♀』制,造成了更大的结构性问题。意♀♀◎此,解决IPO“堰塞湖”是A股定位正常化的题眼,只♀♀∮屑哟蠊└,严格审核,放手让好企业上市,♀♀∈谐〔呕嵝U估值扭曲,A股才会回到良♀♀⌒缘姆⒄构斓郎稀A跏坑嗌先沃际b♀♀‖2015年7月-2015年11月IPO因为股zai已经连停4♀♀「鲈拢相关问题并未得到解决,甚至愈发严♀♀≈亍R环矫媸嵌级市场定价功能几乎丧失,201♀♀6年2月,A股估值50倍意♀♀≡上PE的个股占比高达65%。50倍意♀♀≡上的PE预示着靠盈利回本需要50年以上,很明镶♀♀≡这类公司的投资逻辑遭♀♀$就脱离估值,通常都是靠主题、概念,讲故事。也就♀♀∈撬担A股有一半以上公司不看估值♀♀♀。另一方面是IPO“堰塞湖”继续变大,♀♀IPO在审企业数量在2016♀♀∧6月底达到895家。对于♀♀IPO堰塞湖问题,刘士余开出碘♀♀∧药方:一是坚持新股发常态化的前提下控制♀♀IPO节奏,二是重视对上市公司发股票质量的赦♀♀◇查。在2017年2月10日的监光♀♀≤工作会议上,刘士余谈到:要用2-3♀♀∧晔奔浣饩IPO堰塞湖,股指稳定和融资力♀♀《炔荒芏粤,没有IPO数量的提升,♀♀∽时臼谐∫恍┏蠖裣窒竽岩源痈♀♀”旧辖饩觥S氪送时,刘士余也♀♀》锤辞康饕做好上市公司封♀♀、股票的质量审查,要抑制差♀♀〉纳鲜泄司融资能力,不能让差的公司在市场上“吸血”♀♀。要让好的公司能融到资。但是这两点♀♀∑涫刀疾蝗菀住5谝唬对普通股民来说,IPO♀♀」┣蠊叵档睦砺奂虻ヒ锥,因此在很多♀♀∪诵闹IPO就是大盘下跌的理由,从♀♀《间接导致了自身的亏损。相光♀♀∝质疑在2017年5月经济学家韩志国对刘士余的公开批评肘♀♀⌒更是达到了高潮。第二,严格碘♀♀∧IPO审核让许多没有过审♀♀〉钠笠岛透ǖ既商颇有微词。但是♀♀∶娑云胀ü擅瘛⒉糠志济学家、拟上♀♀∈泄司和辅导券商的压菱♀♀ˇ,刘士余亦顶住压力,坚斥♀♀≈新股发常态化和严格的IPO审核。刘士余任期内曾多次♀♀”硖不会停止新股发,证监会坚持每周批准合格企业♀♀∩鲜校期间会依据市场情况改变发节奏和规模(2♀♀018年因市场低迷IPO规模和殊♀♀↓量较2017年均下降),但坚持发新股这一点并免♀♀』有因为指数波动而发生变化。与此同时,企♀♀∫IPO过会率大幅下降,上市企业财务质量明显提高。♀♀∈据显示刘士余任内A股共发上殊♀♀⌒新股774只,且IPO过烩♀♀♂率大幅下降,从以往的90%通过率下降至58♀♀.7%。同时IPO堰塞湖问题基本解决b♀♀‖截至2019年1月24日,赔♀♀∨队企业降至277家。符合条件的IPO企意♀♀〉审核周期由过去3年以上♀♀〈蠓缩短至1年以内。IPO堰塞湖问题的解决对A♀♀」捎兄卮笠庖澹旱谝唬股市定位正常化,A光♀♀∩恢复企业直接融资市场功能。意♀♀≡2017年为例,当年全年共438家企业完成首发申购,融♀♀∽2300亿元。第二,市场快速出清,A股逐渐恢复市斥♀♀ 定价和配置功能,壳股和垃圾股炒作烩♀♀※本销声匿迹。市场导向从炒作♀♀≈鸾プ变为价值投资,2017年更是白马♀♀±冻锕傻募壑低蹲蚀竽辍M晟谱殊♀♀”臼谐』础制度刘士余任内,证监会在大小非减持♀♀ ⑵笠低8磁啤⒐煞莼毓骸⒏咚妥和退殊♀♀⌒等基础制度层面进了诸多增补,各类新规测♀♀』断修订、完善、发布。重组新规:2016年5月,证监会♀♀〕鍪纸型I鲜泄司跨界重组♀♀。中概股回归、互联网金融、游戏、影视、VR业的肘♀♀∝组、再融资均受到影响。接着当年6月17日♀♀。证监会发布了《上市公司重大租♀♀∈产重组管理办法》的公开征求意见稿,细化♀♀」赜谏鲜泄司“控制权变更”的认垛♀♀〃标准、取消重组上市的配套融资♀♀♀、延长新入股东股份锁定期、严管中解♀♀¢机构等。当年9月9日,这一新规正式落地,被称作♀♀♀“史上最严”重组规定。再融资新规:2017年2月17日,肘♀♀・监会发布了《发监管问答关♀♀∮谝导规范上市公司融资为的监管要求》。♀♀⊥时对《上市公司非公开发股票实施细则》部分条文解♀♀▲了修订。二者双管齐下,直指近几年再融资过♀♀《纫发的套利和乱象。减持新规:2017年5月证监会发测♀♀〖了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。减♀♀〕中鹿婀娑ǎ减持上市公司非公库♀♀―发股份的,在解禁后12个月内不得♀♀〕过其持股量的50%;通过大宗交易方式减持股份,在连♀♀⌒90日内不得超过公司股份总数的2%,且受让方在受肉♀♀∶后6个月内不得转让。新规在保♀♀〕窒殖止伤定期、减持数量比♀♀±规范等相关制度规则不♀♀”涞幕础上,进一步规范股东减持股♀♀》菸,避免集中、大幅、无序减斥♀♀≈扰乱二级市场秩序、冲击投资者信心。质押新规:2♀♀018年1月12日,经中国证监会批准,证券业协烩♀♀♂、沪深交易所分别会同中国证券登记结算有限责任公蒜♀♀【,发布了《股票质押式回购交易及登记结♀♀∷阋滴癜旆ǎ2018年修订)》,并自2018年3♀♀≡12日起正式实施。质押新规出台的目的,♀♀∈俏了进一步聚焦股票质押回购业务服♀♀∥袷堤寰济定位、防控业务风险、规范业务♀♀≡俗鳌P排新规:2018年4月♀♀24日证监会发布《公开发证♀♀∪的公司信息披露编报规则第19号财吴♀♀●信息的更正及相关披露》(2018年修订♀♀。,自公布之日起施。本次修订贯彻以信息披露♀♀∥核心的监管理念,针对现规♀♀≡蛑粗谐鱿值奈侍獠⒔岷闲律蠹谱荚虻谋浠,进一步外♀♀£善财务信息更正的信息披露监管要求,旨在提升市场♀♀≈魈宀莆裥畔⑴露质量♀♀。更好地满足投资者的信♀♀∠⑿枨蟆M耸行鹿妫2018年11♀♀≡16日深夜,沪深交易所正式发布《上市公司重大违♀♀》ㄇ恐仆耸惺凳┌旆ā罚并修订♀♀⊥晟啤豆善鄙鲜泄嬖颉贰锻耸泄司重新上市殊♀♀〉施办法》等规则。同时,深交所宣布♀♀∑舳对长生生物重大违法强制退市机制。从此次新规发测♀♀〖的内容来看,退市制度“动♀♀≌娓瘛保不仅前期提及的危害♀♀」众安全的重大违法为需要退市,IPO造假、并购重组造尖♀♀≠、年报造假的企业都被明确将被外♀♀∷市。停复牌新规:2018年11月6日,证监会发布了《关于♀♀⊥晟粕鲜泄司股票停复牌制度的指导意见》b♀♀〃以下简称《指导意见》)。针对上市公司随意停牌♀♀ ⒊て谕E频任,《指导意见》明确规定意♀♀―压缩股票停牌期限;超过期限长期♀♀〔桓磁频模证券交易所可以强制糕♀♀〈牌。回购新规:2018年11月10日,证尖♀♀∴会接连出台两个政策:《发监管问答关于引导光♀♀℃范上市公司融资为的监管要求》和《关于支♀♀〕稚鲜泄司回购股份的意见》,意图解决或者缓解上市公♀♀∷救谧誓盐侍猓以及表态对上市公司回购股份进一步♀♀≈С帧8咚妥新规:2018年11月23日♀♀。沪深交易所发布《上市公司高比例♀♀∷妥股份信息披露指引》♀♀ I辖凰表示,本次《高送转指引》重♀♀〉愎娣渡鲜泄司高送转为,主要目的是服务实体锯♀♀…济,支持上市公司专注主业,引导公司合理安排投资者♀♀』乇ǚ绞剑依靠优良的业绩吸引投资这♀♀∵,培育健康的价值投资文化。♀♀∩罱凰称发布《高送转指引》是吴♀♀―了保护投资者的合法权益。刘士余任内,各项新规不断外♀♀∑出,更加全面和严格的监管体系逐♀♀〗ソ立起来,资本市场基础制度也更加完善。肘♀♀〉得注意的是,这些新规的出♀♀√ㄒ嗍橇跏坑喽プ⊙沽ν瞥龅摹R酝8磁菩鹿嫖♀♀―例,MSCI在其发布的征询文件中就把A股停牌碘♀♀∧任意性作为需要重点解决的问题之一。2015年股♀♀zai期间千股为避免下跌选择停牌,例如沪指在2015 年 7♀♀ 月 8 日当日下跌 6.97%,沪深两市跌停个股超过13♀♀00 只,而剩下的其他上市公司中有 1312 家以各种♀♀±碛尚告停牌。千股停牌进一步挤压市场流动性,是造♀♀〕墒谐〖绦下跌的重要原因。同时停牌制度作为光♀♀∩市的基础制度,因为其随意性导致二级市场♀♀〉慕鹑谏疃群痛葱露济挥械撞阒С拧R苑旨♀♀《基金为例,因为部分上市光♀♀~司长期停牌导致分级基金吴♀♀∞法完全复制标的,最后沦为鸡肋。问题都是明显♀♀〉模但是完善停复牌制度显然会♀♀∪贸て谕E频牟糠质酝肌拔娓亲印钡纳鲜泄司有意见b♀♀‖因为个股长期停牌后再复牌就♀♀”┑的例子不胜枚举,故证监会完善停糕♀♀〈牌制度面对的阻力可想而知。坚持A股对外开放菱♀♀□士余任内,资本市场对外♀♀】放的脚步从未停止,以沪港通、深港通等封♀♀〗式打破制度顽固障碍,使得MSCI、富时♀♀÷匏氐裙际指数纷纷大幅纳入A股,A♀♀」傻墓际接轨,进入到一个崭新的♀♀〗锥巍2016年12月5日,深港通正式♀♀】通。刘士余出席开通意♀♀∏式并发表讲话,中国资♀♀”臼谐》⒄26年来的经验证明,只有坚垛♀♀〃不移地扩大开放,才能保♀♀〕种泄资本市场的市场化、法治化、国际化的方向♀♀。才能真正提高中国资♀♀”臼谐《允堤寰济的服吴♀♀●能力,才能真正提升中国资本市场的国际竞争力。20♀♀16年12月,在沪港通落♀♀〉匾欢问奔浜螅深港通亦正殊♀♀〗落地。2018年4月28日,证监会正式发布《外商投资证肉♀♀’公司管理办法》。允许外资控股衡♀♀∠资证券公司,逐步放开合资证券公蒜♀♀【业务范围。2018年5月31日,A股正式纳入MSCI新兴♀♀∈谐≈甘。这是自2013年6月摩根士丹利资本国尖♀♀∈公司(MSCI)启动A股纳入MSCI新兴市场肘♀♀「数全球征询后的首次正式拟♀♀∩入,也是中国资本市场对外开放进程中的又一标志锈♀♀≡事件。2018年9月27日,全球第垛♀♀〓大指数公司富时罗素宣布b♀♀‖将A股纳入其全球股票肘♀♀「数体系,分类为次级新兴市场,将于2019拟♀♀£6月开始实施。争议刘士余菱♀♀□士余任上,亦有很多争议♀♀♀。争议一:干预过多,违背了市♀♀〕』原则?刘士余被指责的一面,是过度干预市场,尤♀♀∑涫恰疤赝!币起市场较多争议♀♀ L赝V傅氖枪善币蛭特别遭♀♀…因而停牌,这是监管为了控制股价短期♀♀〈蠓拉升,控制风险的一糕♀♀■手段。但是因为特停标租♀♀〖不明确,证监会受到了广泛地质疑♀♀ Q沽χ下,2018年10♀♀≡30日证监会罕见的在赔♀♀√中以声明的方式回应市场关切,证监会表殊♀♀【,正在按照国务院金融稳定委遭♀♀”会的统一部署,围绕资本市场改革,加♀♀】煊呕交易监管。减少解♀♀』易阻力,增强市场流动性。减赦♀♀≠对交易环节的不必要干预,让市场对监管有明确预期,肉♀♀∶投资者有公平交易的机会。肘♀♀‘后沪深两市鲜有公司遭遇“特停”处理,同时垃圾股炒租♀♀△一时盛。恒立实业、st♀♀〕ど、群兴玩具、市北高锈♀♀÷、超华科技(维权)、泰永长征、风范股份、宝塔♀♀∈狄档纫淮笈绩差股开始疯狂♀♀×续涨停进炒作。这些股票的共同特碘♀♀°是业绩一般或亏损,重要股东质押率较高,拉升♀♀≈前市值较小,多为“壳”或创投概念股♀♀♀。以宝塔实业为例,宝塔实业有6家子公司♀♀∮2018年12月被冻结,但直至2019拟♀♀£1月9日才对外披露。公司股价自1月2日♀♀∑鹆续上涨,累计涨幅81%,♀♀∑渲1月7日、8日、9日、10日和11♀♀∪樟续五天日涨停。再看恒立实业♀♀。从2018年10月22日到11月13日,14♀♀「鼋灰兹粘鱿至13个涨停,涨幅高达270%,恒立实业♀♀≈饔包括汽车空调和金属材料贸易,糕♀♀∶公司上市20多年,主业连续亏损♀♀15年,其中经历了5次变更殊♀♀〉控人、3次卖壳、多次重组失败。♀♀∑涫邓谓“市场化”和“打烩♀♀△炒作操纵”从不冲突。钮文新曾说过:“我们锈♀♀¤要一个活跃的股票市场,但绝不能因为需要活遭♀♀【而容忍股票市场变成暗箱操作的赌场;我们需要一糕♀♀■因投资者、投机者积极参与而活跃碘♀♀∧资本市场,但绝不需要一个被庄家操纵、烩♀♀←形恶炒的股票市场。”争议二:监管过严收窄上市♀♀」司融资渠道,最后导致♀♀≈恃何;?如何做到保护投资者的利益♀♀⊥时又便利融资,是各国资本市场逾♀♀±恒的命题。在美国证券监管的开山之♀♀∽鳌1933年联邦证券法》制订碘♀♀∧过程中,保护投资者还是便棱♀♀←融资亦是当时人们争骡♀♀≯的焦点。强调融资便利一方认♀♀∥证券法中强调信披的严棱♀♀△的民事责任条款“使融资变得极为困难”,会“严重地♀♀∽璋经济复苏,造成失业”(律师阿瑟迪安语)。而罗斯♀♀「W芡吃蚧够鞯溃反对力量是为菱♀♀∷“自由使用他们曾经拥有的权利向你和我出售掺水光♀♀∩票”。几经争论,最终美国相关法律的落解♀♀∨点依旧落在了保护投资者,强调♀♀⌒畔⑴露上。简而言之,美国♀♀∪说闹と监管精神还是以保烩♀♀・投资者为先,或者说,美国人认为保♀♀』ず猛蹲收卟攀俏企业提供便利融租♀♀∈环境的基石。严厉的监光♀♀≤改革改变美国股市的赌场本质,方♀♀〔盼后来的繁荣打下了坚实的基粹♀♀ ,好的制度才能让一切进入♀♀×夹匝环。刘士余的监管思路与罗斯福♀♀〉募喙芫神颇有相似之处♀♀。在他任上的三年里,他前“打妖精”、后♀♀ 按鼠打狼”,推的强监管覆糕♀♀∏几乎所有的市场参与者。当然,推这意♀♀』切,并不容易。强监管之下,曾经“呼风♀♀』接辍钡淖式鸩辉偎烈獬醋麾♀♀。本就缺乏热度的市场情绪几乎跌至冰♀♀〉恪S惺谐∪耸砍疲毫跏坑嘧畲蟮奈侍庠谟冢强♀♀〖喙芏笊绷耸谐〗龃娴娜榷取K孀潘的离♀♀∪ィ留下一个终极问题:刘氏氢♀♀】监管,对市场到底是利大于弊,烩♀♀」是弊大于利。上任初期:为201♀♀5年大牛市打补丁,维稳市场♀♀『颓考喙鼙;ね蹲收摺A跏坑嗌先沃际,面临的问♀♀√飧加复杂。第一, A股经过几轮股zai非常脆弱,光♀♀±值体系几乎崩溃,投资者损失惨重。2016年2月b♀♀‖A股估值50倍以上PE的个股占比♀♀「叽65%。因此,A股亟需♀♀∥榷ㄊ谐〔ǘ,同时消化原有高估值♀♀♀。第二,A股沉疴已久,在保护外♀♀《资者方面长期缺位,殊♀♀⌒场操纵、内幕交易、氢♀♀″仓减持、重组套利和利意♀♀℃输送等现象屡禁不止。因此A股亟♀♀⌒韪母锘制,加强监管。♀♀〉谌,中央对A股扩大直接融资寄予厚望。党的十九大♀♀”ǜ嬷赋瞿壳拔夜间接融资占比♀♀」高,直接融资不足。不♀♀《侠┱诺募浣尤谧首躺了金融风险,也推高了实♀♀√宓娜谧食杀荆因此需通过证券市场更好地♀♀⊥贫直接融资的发展。我们可以发现摆在刘士余面前的这♀♀〓策目标内含冲突:一方面锈♀♀¤要“灾后重建”恢复资本市场的稳定和防范重♀♀〈蠓缦铡A硪环矫嫘枰改革优化金融题♀♀″制(注册制等)、加强监管保护投资者和发♀♀』A股作为直接融资市场的功能。想要“灾衡♀♀◇重建”和防范风险要求的殊♀♀∏“不作为”,让时间来消化资♀♀”臼谐「吖乐担但是想要资本♀♀∈谐〉某て诹夹苑⒄梗♀♀【捅匦敫母铮但改革势必影响到存量,极有可能形成♀♀》缦铡8何况刘士余任期内,金融去♀♀「芨恕⒕济周期朝下、中美免♀♀〕易战愈演愈烈和民营经济遭遇退场论接♀♀×发生,外部环境的复♀♀≡有允票卮导到资本市场,普通股民不会去探究♀♀「丛有裕而刘士余和他影响到存量的改革这♀♀〓策却非常容易成为“背锅侠”。某种程度上b♀♀‖证券市场治理的多重目标导致刘殊♀♀】余需要走钢丝腾转挪移,同时考验他的智烩♀♀≯去寻求最优的落子顺序。然而无论如何,刘士余♀♀∩先我潦迹面对股zai后千疮百孔的市场,♀♀∥护市场稳定和加强监♀♀」鼙;ひ讶凰鹗Р抑氐闹行⊥蹲收呤堑蔽裰急。因粹♀♀∷刘士余上任前期,他的工作主要是落在想办法维斥♀♀≈市场稳定和强监管保护投资者,这一时期他的主意♀♀―工作有重组新规、再融资新规和减持新规的出台,外♀♀‖时对一部分扰乱市场秩序的保险公司进处罚和全♀♀∶婕忧考喙芰Χ缺;ぶ行♀♀♀⊥蹲收摺V刈樾鹿妗⒃偃谧市鹿婧图醭中♀♀÷规的出台某种意义上其实都是在收拾2015年牛市的烂摊租♀♀∮。我们知道2014年-2015年的赔♀♀。市主要来自并购推动,上市公司的并购实尖♀♀∈上就是把未来的利润贴现到现♀♀≡冢其基本假设是持续经营b♀♀‖但A股的的利润承诺一般都是3-4年。所以这♀♀∑渲芯痛嬖谔桌的空间:即上市公司发股份以高价收光♀♀『垃圾资产,相关垃圾资测♀♀→通过各种利益输送迅速做高利润,相关资产♀♀」啥作出3年左右的利润承诺,然后取上市公司光♀♀∩权。上市公司因并购带来利润短时间内的大幅增加♀♀〗而推动股价上涨,相关股权解禁后,原有控光♀♀∩股东和置入垃圾资产股♀♀《迅速套现,最后留下一地鸡毛,相关上市公司或商誉锯♀♀∞额减值,或一次性财务“洗澡”。这里面的核心就在逾♀♀≮:相关垃圾资产的股东衡♀♀⊥上市公司大股东只要通过各种财务粉饰或造假♀♀〉氖侄巫龊弥萌胱什的3-♀♀4年的业绩,解禁后可以迅蒜♀♀≠通过减持股权获得相关资产持续经营条件下的对价,菱♀♀〗者价差巨大,构成巨额套利空♀♀〖洹O喙乩圾资产往往在业绩承诺期一♀♀」盈利能力就一落千丈,侵害的都是上市公司中小股东碘♀♀∧权益。2019年1月底,大量上殊♀♀⌒公司或商誉暴雷,或业绩“洗大澡”,均是并购牛市留♀♀∠轮恶果。而刘士余任上当务之急就是把这类套利造假式♀♀〔⒐褐刈榈目谧痈堵上,故2016年♀♀∧曛醒杆俳型?缫挡⒐海此后对并购重组出台♀♀「多限制。而再融资新政的出台其实也殊♀♀∏打补丁,因为彼时很多公司为了绕过借壳的约束(受上殊♀♀⌒公司重大重组管理规定),一般都采用了第一测♀♀〗转让上市大股东的持股,同时垛♀♀≡新股东定向增发的方式进♀♀”湎嗟穆蚩牵以至于证监会忍吴♀♀∞可忍,多次直接直接发文b♀♀‖追问上市公司实质上是否是卖壳。也就是说再♀♀∪谧试有政策也被部分“机灵”的上市公♀♀∷镜弊鎏桌式并购重组的政测♀♀∵漏洞。因此刘士余任拟♀♀≮出台的再融资新规亦是意在打补丁,新规要求的20%的光♀♀∩本规定,堵死了通过定向增发进大规模的资产注入。同♀♀∈痹偃谧市抡还意在解决部分上市公司过度♀♀∪谧饰侍猓另外监管层还在疏堵解♀♀♂合的原则下鼓励可转债和优先股等再融资形式意♀♀≡平衡再融资品种结构。而氢♀♀∫此前的再融资政策中非公开发定价机制存在较大的题♀♀∽利空间,投资者往往偏重发价格相比市尖♀♀≯的折扣,资金流向以短♀♀∑谥鹄为目标。限售期满后,题♀♀∽利资金集中减持,对市场形成较大冲击。因此再肉♀♀≮资新政也改变了定价机制,明确定价基准肉♀♀≌只能为本次非公开发股票发期的首日,柒♀♀′核心诉求之一还是要解♀♀【鱿喙靥桌资金退出对市场的冲击。最后减持新♀♀」嫱瞥龅乃咔笃涫狄埠茆♀♀〖虻ィ彼时刘士余正面临韩志国♀♀〉染济学家的猛烈抨击,认为其治下证监会在IP♀♀O和减持问题上没有保护好中小投资者。菱♀♀№外证监会也的确需要限制前期并购牛市中一些靠♀♀≈萌肜圾资产侵占中小股东权益而获得的上市公司筹骡♀♀‰的退出,以维持市场吴♀♀∪定。但是相关新规出台后,随后市场也有♀♀∩音对再融资新规中非公开发的♀♀《价机制和减持新规导致的锁定期延斥♀♀・问题对证监会进批评,认♀♀∥其限制过多,对便利融资造成了不利影响♀♀♀。由此可见资本市场的管理需要利益权衡垛♀♀≡市场各方面的影响,然而永远不可能让♀♀∷有人都满意。但是刘士余上任初期,面对千疮扳♀♀≠孔的市场和烂摊子,显然♀♀∷站到了维稳市场、保♀♀』ぶ行⊥蹲收吆脱细窦喙艿囊烩♀♀》健H纹谥衅冢汉旯劬济好租♀♀―,坚持解决直接融资问题。刘士余的第二年任期应♀♀「檬侨年任期里相对最轻松的一年。由于2016♀♀∧暌岳闯中的强监管,2017♀♀∧晔谐∩铣醋鞯那榭黾跎兮♀♀。情的中心开始转向白马蓝♀♀〕锕傻募壑低蹲是椋2017年到2018年初沪指表现强势,最♀♀「呋竦糜8%的涨幅,一度接近3600点♀♀ U庖荒旯墒械淖吆靡哺宏观经济的走好密不库♀♀∩分,毕竟股市是宏观经济的晴雨表。当年“去库存♀♀♀”和“去杠杆”的要求下,杠杆的乾坤大挪移在居民部免♀♀∨和企业部门之间发生,我国工业企业负债♀♀÷实玫揭欢控制,同时居民部门新增负债余额迅♀♀∷倥噬,其流向主要还是地产。地♀♀〔作为周期之母,其拉升使略显疲态的中国经济再次进肉♀♀‰增长通道。宏观经济和指数的走好使2017年到2♀♀018年初刘士余的工作重点开始转向♀♀』指A股作为直接融资市场的功能,而烩♀♀≈复证券市场的直接融资♀♀」δ艿牡谝徊骄褪墙饩IPO堰塞湖问题。♀♀≡诹跏坑嗟牧νχ下,IPO恢复常态烩♀♀’,尽管当年证监会因此几经舆论风波。糕♀♀※据数据统计:2017年一共成功上市的IPO企业逾♀♀⌒436家。其中主板214家,创业板141家,中小板81家。2♀♀017年以来到2018年一季度,资本市场IPO和再融资达到2.♀♀03万亿元,新三板挂牌企业融资1533♀♀∫谠,交易所债券发金额4.49万亿元,上市公司并♀♀」褐刈榻灰捉鸲2.46万亿元。在刘士余的努力镶♀♀÷,A股的直接融资市场的功能逐渐恢复。2017年年末碘♀♀∧十九大报告亦提出:深化金融体制改♀♀「铮增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重b♀♀‖促进多层次资本市场健康发展。任期末期:最难一♀♀∧辍A跏坑嘣谥ぜ嗷岬淖詈笠荒赈♀♀∫彩亲钅岩荒辍9去几年,居民、房碘♀♀∝产业和地方政府的融资平台在加杠杆,是我国负债比棱♀♀↓增加的主要部分。房地产是过去几年信用扩张的核心b♀♀‖导致了社会的高杠杆。去产能与去房地产库存的过程b♀♀‖也是债务的转移过程。债务其实从制造业部门往封♀♀】地产、居民发生了转移,是通过锯♀♀∮民和房地产业提升了的杠♀♀「耍给其他业降了杠杆。但是过去几年地产去库存的过程♀♀≈校一方面房地产销售与家具家碘♀♀$消费首次背离,其次在耐逾♀♀∶消费品方面,汽车和手机销售均出现较大幅度下滑。这♀♀⌒┍忱氲谋澈笠环矫媸堑夭对镶♀♀←费的挤出效应,一方面是地产对经♀♀〖玫谋呒市в萌找婕跞酰因此宏观经济多少承压。♀♀《地产对经济边际效应的减弱使宏观经济♀♀「此章龀寤,美林时钟在中国变成了电风扇,证监会垛♀♀≡相关政策的宽严调整和退出似乎都来不及。更复♀♀≡拥氖牵和期,金融去杠杆资光♀♀≤新规出台、经济周期朝下、中美贸易这♀♀〗愈演愈烈和民营经济遭遇退场论接连发生,这♀♀♀些都不在刘士余能力范围之内,但必然对指数造成了♀♀≈卮蟮挠跋臁O喙夭蝗范ㄐ员硐衷诠墒芯褪2018年指数几♀♀『醯ケ呤降南碌,当年10月,质押问题更愈演愈烈。♀♀×跏坑喑31蝗衔“懂政治、情商高”,因此他♀♀〉姆从σ彩茄杆俚摹T缭2018年年初,证尖♀♀∴会就着手解决质押问题:2018年1月12日,经中国证监烩♀♀♂批准,证券业协会、沪深交易蒜♀♀※分别会同中国证券登记结算有限责任公司,发布了♀♀♀《股票质押式回购交易及登♀♀〖墙崴阋滴癜旆ǎ2018年修订)》,并自2018♀♀∧3月12日起正式实施。质押新规出台的目的,是为♀♀×私一步聚焦股票质押回购业吴♀♀●服务实体经济定位、防控业务风险、♀♀」娣兑滴裨俗鳌U策转♀♀∠颍2018年10月证监会已锯♀♀…陆续出台了松绑的政策,10月8日,证监会封♀♀、布了并购重组“小额快速”的适用情形;10月12日♀♀。证监会修订了上市公司发股份购买资产尖♀♀“募集配套资金的相关规定,封♀♀∨宽了配套募集资金的限制;♀♀10月19日,并购重组审核分♀♀〉乐啤盎砻/快速通道”发布;♀♀10月20日,IPO被否企业作为并购重组标的的间♀♀「粢求,从3年缩减至6个月。直接融资定位再粹♀♀∥让位指数维稳:第一,IPO放缓,2018年沪深股♀♀∈IPO为105宗,相比2017年的436宗,镶♀♀÷降76%;融资规模为1386亿元人民币,远低于20♀♀17年的2304亿元人民币,下降40%♀♀ 5诙,2018年全年A股非公开发融资♀♀」婺=鲇7400亿,2017年有12000♀♀∫诘墓婺# 2018年的降幅也接近40%。第三,根据砚♀♀‰统计,2018年社融总量中,新增人民币贷款为81.♀♀37%,企业债券融资为12.85%,非金融企业锯♀♀〕内股票融资仅为1.87%。尽♀♀」苤ぜ嗷崦懔ξ稳市场,但♀♀∈鞘谐』故呛芸斓出了反身性,陷肉♀♀‰了“杠杆清理速度跟不赦♀♀∠资产贬值速度”的循环,杠杆越去越高,股权质押风险砚♀♀「速发酵。2018年10月,市场尖♀♀√续快速下跌,2018年10月19日上证在盘中触及菱♀♀∷2449点,这是2015年以来的♀♀∽畹偷恪=刂2018年10月19日,♀♀A股3554只个股中,有3533只光♀♀∩票存在股票质押的情况b♀♀‖而没有质押的股票仅有21只,堪称“无股不押”♀♀♀。A股上市公司控股股东♀♀±奂浦恃汗善笔量占持股比例超过90%的,有♀♀485只股票,其中117只个股碘♀♀∧控股股东累计质押所持股份数♀♀×空汲止杀壤达到100%。至此,股市的接连下♀♀〉和质押风险已引起高层注意。10月19日上午♀♀∪国代表大会中央金融系统代扁♀♀№团举讨论会,刘鹤副总理、央、肘♀♀・监会和银保监会的掌门人集♀♀√宸⑸,力挺股市。2018年10月31日,政治局召开烩♀♀♂议,分析研究当前经济形势,部署当前经济工作。会议氢♀♀】调,围绕资本市场改革,加强制度建设♀♀。激发市场活力,促进租♀♀∈本市场长期健康发展。2018年1♀♀1月1日,最高领导人在民营企业座谈会上指♀♀〕觯憾杂泄扇ㄖ恃浩讲址缦盏拿裼企业b♀♀‖有关方面和地方要抓紧研究测♀♀∩取特殊措施,帮助企业渡过难关,避免发♀♀∩企业所有权转移等问题。对地方政府加以引导,垛♀♀≡符合经济结构优化升级方向、有前景的民营企♀♀∫到必要财务救助。省级政糕♀♀‘和计划单列市可以自筹资金组建政策性救助基金b♀♀‖综合运用多种手段,在严格防止违规举债、严格防封♀♀《国有资产流失前提下,帮助区域内产业龙头、就业大户♀♀♀、战略新兴业等关键重点民营企业纾困。此后,围绕着♀♀「卟阒甘竞凸善敝恃海从中央部委到地方♀♀」资、银、保险、券商,以及上市公蒜♀♀【本身,都拿出了应对的政策,参与到这场“♀♀$@А敝欣础8据深交所发布的2018年度股票质押♀♀』毓悍缦辗治霰ǜ妫股票质押规模2018年初达到峰值,柒♀♀′后加速下降,至2018年年末质押余额距最高点降封♀♀※超过26.9%。至此,质押风险相对已得到♀♀】刂啤W莨壑恃悍绮ǎ其主要由市场价格下跌、股东斥♀♀≈股高比例质押、出资方风控调整不及时等♀♀∫蛩刂推而成。其中最核心的因素还是资本殊♀♀⌒场大幅下跌,根据统尖♀♀∑2018年上证指数累积下跌24.59%,跌幅创历殊♀♀》第二大年度跌幅。14.2%的股票跌幅超光♀♀↓50%,58.9%的跌幅超过30%b♀♀‖导致相当数量的股票质押合约跌破平仓线。同时从质砚♀♀『分布的结构上,控股光♀♀∩东持股质押比例超过80%的公司有♀♀595家,其中368家属于制造♀♀∫怠523家的市值低于100亿元,数量占比分扁♀♀○为61.9%、87.9%,这些中小制造业公司♀♀〉墓善敝恃悍缦战细摺6这些♀♀≈行≈圃煲刀嗌偈艿焦└侧改革的影响,供给侧糕♀♀∧革确实促进了以上游为主的企业总体杠杆率企稳,但殊♀♀∏代价在于以中小企业吴♀♀―代表的中下游制造业普遍承压,面临成本上赦♀♀↓叠加投资支出萎缩。外部环境造成股指大幅下♀♀〗担叠加部分上市公司较高碘♀♀∧杠杆率,最后形成了微锈♀♀⊥的“通缩去杠杆”循环,负债端由于股票作为抵押♀♀∥锊欢媳嶂担因此需要上市公蒜♀♀【控股股东不停补充质押。而收♀♀∪攵擞捎诰济周期向下和调控政策导致上市光♀♀~司收入缩减,一升一降的结果♀♀【褪歉芨嗽饺ピ蕉唷8砚♀♀∠重的是资产价格的快速下降和收入的♀♀∠陆档贾铝私杩钊诵庞孟陆担♀♀‖所以他们只能获得更少♀♀〉男糯,进一步推高负债率,且这会♀♀∫砸恢肿晕仪炕的方式持续下去,因为质押碘♀♀∧债务是券商的资产,债务问题减少券商净资♀♀〔,影响其借贷能力,因此引起一轮自我加强的紧缩♀♀⌒≈芷凇N颐强梢苑⑾郑无论是资本市场的大幅下跌,亦♀♀』蚴侵行≈圃煲灯笠档母吒芨♀♀∷情况,都非在证监会能力范围之内,只♀♀∈蔷济作为一盘大棋,证监会或者说刘士余刚好♀♀∽在了泄洪口。争议三:注册制改革迟迟未能完成?IPO注册制改革迟迟未能完成,亦是市场部分人士批评刘士余的地方。刘士余上任之初就搁置了市场热议的注册制。2016年3月12日,刘士余上任后的首次公开讲话是在两会新闻发布会上,他表示,“注册制改革需要一个相当完善的法制环境,注册制是不可以单兵突进的。”他更提请全国人大,将注册制再延期两年。2017年2月,在证监会年度监管工作会议上,刘士余提出,注册制是监管的方法论的要求,和政核准制并不对立。注册制既不要理想化也不要神秘化。各种准入类产品,核心是做好上市公司发股票的质量审查,资本市场运要稳定。2018年2月23日,受国务院委托,刘士余向全国人大常委会作说明,建议股票发注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说,目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题,需要进一步探索完善。有批评者认为,IPO注册制一再拖延是刘士余改革不力的表现。从理论上说IPO注册制的确是资本市场改革的方向,但是,在主板强推注册制既意味着现存已经伤痕累累的投资者要蒙受进一步的巨大损失,也意味着监管者要承担股市暴跌和规则改变的结果和责任。这显然不是一个容易做出的决定,而且可能是一个现存政治或利益结构下无法达到的决定。这里的核心就是基本无法解决市场化的休克疗法与市场承受力的矛盾。2018年11月,中央提出要在上海设立科创板并试点注册制,破局之道或才来到。我们可以看到最后推进注册制亦是通过试点方式仅在科创领域推出,因此对主板存量影响相对较小,是明智的破局之道。而市场上一些刘士余的批评者只是不停的强调一些大而化之的“政治正确”的话术,例如注册制和市场化,强调似是而非道理的背后是对休克疗法的代价的无知,改革从来都应该是循序渐进的。而且我们可以看到就算是IPO常态化这一明确的市场化改革方向,就让刘士余承受了那么巨大的压力。批判总是简单,建设才是不易。写在最后2019年1月26日,刘士余去职证监会主席,纵观其任期,我们可以看到一位有担当又有策略的精英官员。证监会主席这个职位权力有限,但需要兼顾的东西又实在太多,所以最后往往力不从心。然而无论如何,致敬建设者,致敬刘士余。【后续】刘士余任期内,针对市场参与主体的处罚大事记(1)监管上市公司违法违规为刘士余任内,对上市公司的监管涉及欺诈发、信息披露违法、违规和清仓减持、忽悠式重组、“10送30”高送转和不分红等等情况。对于欺诈发、信息披露违法和欺诈投资者:证监会对欣泰电气、大智慧(维权)、慧球科技、山东墨龙(维权)、金亚科技(维权)等上市公司进了严厉查处。对于违规和清仓减持:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会批评了部分上市公司清仓式减持的现象:“有的上市公司根本没有市场竞争力和主营业务,但其大股东和董监高拉抬股价高位套现,超比例减持甚至清仓式减持,市场人士讲叫’吃相’很难看,被套的广大中小投资者有苦难言。”随后证监会通过政手段追责部分大股东的法律责任,2017年就对新疆成农违法减持金新农、郑明略违法减持巨轮智能等超比例减持股票未披露及限制期内交易案件从严处罚。2017年5月27日,证监会针对部分股东通过大宗交易“过桥减持”、“清仓式减持”等新问题,发布了减持新规。对于忽悠式重组: 2016年5月,证监会出手叫停上市公司跨界重组,互联网金融、游戏、影视、VR业的重组和再融资均受到影响。接着6月17日,证监会发布了《上市公司重大资产重组管理办法》的公开征求意见稿,就上市公司融资的定价、规模、时间作出限制,剑指上市公司概念炒作、融资频繁、存在套利等问题。2017年证监会亦点名批评了九好集团与鞍重股份(维权)“忽悠式重组”,并对其进处罚。对于高送转和不分红现象:2017年4月8日,刘士余在中国上市公司协会第二届会员代表大会上“点名”高送转称:“10送30”的高送转方案在全世界罕见,必须列入重点监管范围。一些上市公司大股东利用这个游戏,玩转高位减持,高潮散去后,给普通投资者留下一地鸡毛。同时他还称要对不分红的“铁公鸡”严肃处理。监管风向的转变,让已经推出高送转议案的上市公司纷纷大幅下调转送股规模,同时部分公司加大了现金分红力度。此外,刘士余任内,强制退市7家公司,分别是中弘退、烯碳退、退市吉恩、退市昆机、欣泰退、新都退、退市博元。(2)监管“妖精”扰乱资本市场秩序2016年险资成为资本市场的主角,先有宝能意欲入主万科和格力等龙头上市公司,后有恒大人寿短期炒作梅雁吉祥等股票,一时间资本市场争议四起。2016年12月3日,刘士余在中国证券投资基金业协会第二届第一次会员代表大会指出,“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,拿着持牌的金融牌照,进入金融市场,用大众的资金从事所谓的杠杆收购。你用来路不当的钱从事杠杆收购,为上从门口的陌生人变成野蛮人,最后变成了业的强盗,这是不可以的。”刘士余的“妖精论”直指部分险资的违法为,前海人寿和恒大人寿随后均被保监会处罚。(3)监管游资操纵股价和内幕交易刘士余任内,操纵股价和内幕交易更是监管的重点。2016年,证监会对苏嘉鸿内幕交易“威华股份”案罚没金额超1亿元;市场操纵违法案件中,中鑫富盈、吴峻乐操纵“特力A”等股票案罚没金额超过10亿元。2017年证监会对鲜言操纵“多伦股份”,骄龙资产操纵“广汽集团”,穗富投资操纵“宁波富邦”,唐汉博操纵“小商品城”等案件亦严厉惩处。内幕交易案件方面,证监会先后查处徐玉锁(远望谷实际控制人)内幕交易“远望谷”案,刘晓忠内幕交易“唐山港”案等。2018年证监会对北八道操纵多只股票,高勇操纵 “精华制药”,王法铜操纵多只股票,阜兴集团、李卫卫操纵“大连电瓷”,廖英强利用其知名证券节目主持人的影响力实施“抢帽子”操纵等案件进了严厉查处。其中对厦门北八道集团更是开出中国证券史上最大的55亿元的罚单,强有力的震慑了不法分子。(4)监管私募基金的违法违规为以2018年为例,证监会查处私募基金领域违法案件10起。其中,拓璞公司投资总监文宏、凡得基金刘晓东等人利用所知悉的基金账户交易信息,实施“老鼠仓”交易,被证监会依法适用《证券投资基金法》进处罚。通金投资控制利用其发的私募基金账户及其他账户操纵了“永艺股份”股价;富立财富在其发私募基金持有上市公司股份比例达到5%时未依法进披露和报告,均被证监会依法查处。(5)监管所有中介机构的违法违规为以2018年为例,证监会查处中介机构违法类案件13起。其中,国信证券、中原证券、东方花旗等证券公司作为资产并购重组项目财务顾问,在执业过程中,未勤勉尽责履核查义务,导致相关《财务顾问报告》存在虚假记载或重大遗漏,被证监会严肃查处;大华所、立信所、中天运所等会计师事务所作为上市公司相关业务审计机构,未勤勉尽责履审计程序,导致相关审计报告存在虚假记载,被证监会依法处罚;万隆评估、中企华评估、中和评估、银信评估作为相关业务评估机构,在评估执业过程中未勤勉尽责,导致评估结果被高估或低估,出具的《评估报告》存在虚假记载或误导性陈述,被证监会依法惩处。(6)监管所有从业人员的违法违规为以2018年为例,证监会查处从业人员违法违规案件24起。其中,证券从业人员杭五一、焦玉淼、姚逸宇等人利用他人证券账户违规买卖股票,被证监会依法处罚;证券从业人员蒋乐辉、黄永琪、徐康等人私下接受客户委托进证券交易,违反法律禁令,均被证监会依法惩处;证券从业人员独轶、谢竞、贺文哲等人在私下接受客户委托进证券交易的同时,借用他人账户违规买卖股票,合规观念严重缺失,均被证监会依法严惩。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。责任编辑:史考 紧盯房地产金融风险、监管票据套利、赖小民案件影响恶劣……银保监会三位副主席齐亮相回应市场热点b♀♀♀♀♀♀〃图片来源:全景视觉)经济观察网 记者 胡艳免♀♀♀♀△2月25日,国新办举坚决打好封♀♀♀±范金融风险攻坚战新闻发布♀♀』帷V泄银保险监督管理吴♀♀’员会副主席王兆星、周亮、梁涛现场回应市场和公♀♀≈诠匦牡募复笕鹊阄侍狻<钦吒据发布烩♀♀♂内容整理五大看点。一、继续紧盯七大风险领域♀♀ 包括房地产金融风险银保监会副主席王兆星表殊♀♀【,下一阶段,银保监会将始终紧盯几个重要的♀♀》缦樟煊颍主要包括:一是♀♀〖绦加大力度处置银机构的不良资产,♀♀⊥时要控制新的不良贷♀♀】钤龀ぁT诰济下过程当中,不良贷款增长的压力较粹♀♀◇,既要化解存量不良贷款,烩♀♀」要有效化解增量不良贷款。二是要时库♀♀√注意防范中小银保险机构在经济下和金融市场波动情♀♀】鱿碌牧鞫性风险。如果不加以逾♀♀⌒效管理、控制和处置,可能会引♀♀》⑶域性、系统性金融风险。三是继续紧♀♀《⒔监管套利、加通道、加杠杆的影子银活垛♀♀’,包括同业投资、同业理财、委托贷♀♀】睢⑼ǖ览嘈磐写款等业务,要进一步巩光♀♀√前期治理成果。四是继续紧盯房地产金融风险,要垛♀♀≡房地产开发贷款、个人按解♀♀∫贷款继续实审慎的贷款标准,♀♀√乇鹗且严格控制带有投机性的开发和个♀♀∪舜款,要防止房地产金融封♀♀$险出现大的问题。要继续紧盯房地产金融风险b♀♀‖继续实审慎的风险管理标准b♀♀‖要继续审慎发放开发贷款和个人♀♀“唇掖款,促进房地产金融、房地产市场平稳解♀♀ 康发展。五是继续和有关部免♀♀∨配合,做好地方政府债务的处置♀♀」ぷ鳎特别是地方政府隐性债务的处置♀♀♀。继续做好一些高负债国有♀♀∑笠档慕蹈芨斯ぷ鳎这些也是我们防范风险的重点。继续♀♀⊙侠髡治规范网络借贷♀♀〉纫体系之外的金融活动,题♀♀∝别是要继续严厉打击整治各种非法金融活动、♀♀》欠ㄉ缁峒资等。六是练好内功,加强抵御风险能力碘♀♀∧提高,加强风险防控能力的提赦♀♀↓,来更好地应对外部风险的传染。国际金融市场的波动b♀♀‖包括一些主要国家货币政♀♀〔叩牡髡、利率的变化,都会逾♀♀“响到金融资本的流动、汇率的波动,也烩♀♀♂影响金融市场的稳定,所以我们要时刻应对好外部风险碘♀♀∧传染。另外,银保监还将继续提升自身的尖♀♀∴管能力,对监管者不履职,发生渎职、失职的为进严♀♀「竦哪诓课试穑提升监管队伍的监管有效性。银保尖♀♀∴会坚持分类施策,紧紧抓住同业交易、理财资管♀♀『捅硗庖滴竦戎氐懔煊颍坚持将违法违规、层层嵌套♀♀♀、透明度低、风险隐蔽的产品租♀♀△为整治重点。两年来,这类高风险资产规♀♀∧9菜跫踉12万亿元。通道类信托业吴♀♀●和其他资管产品也出现净减赦♀♀≠。与此同时,坚持“堵旁门、开正门”不搞“一刀切”衡♀♀⊥“急刹车”,对一部分有较好风险约束基础的解♀♀○融中介业务,推动其实现审慎合规经营。♀♀《、影子银得到有效监管王兆锈♀♀∏表示,经过两年努力,各种金融乱象得到了♀♀∮行Ф糁疲各种违法违规经营为和非法金融活动得碘♀♀〗了有效治理,各种影子银活动意♀♀〔得到了有效监管,金融风险总♀♀√迳系玫搅擞行Э刂啤=鹑诎踩稳定得到了有效维护,♀♀〗鹑诜缦沾臃⑸⒆刺转向了收敛状态,也基本遏制♀♀ ⒆变了金融资金脱实向虚♀♀〉木置妫使更多的金融资金脱虚向实,流向实体经济,♀♀∫彩沟糜白右的野蛮生长和房碘♀♀∝产金融的过热,通过加氢♀♀】监管被套上了缰绳,使它不能♀♀≡偃我饪癖肌S纱艘泊蚱屏斯际上一些♀♀∪说脑ぱ裕说中国影子银的野蛮生长衡♀♀⊥房地产的金融过热可能会引发中国系统性金融♀♀》缦蘸徒鹑谖;,打破了这样♀♀〉脑ぱ浴H、票据套利属于个别现象 将采取♀♀⊙细竦奈试鸷痛ΨU攵约钦咛岢龅1月社融大幅增长b♀♀‖王兆星指出,今年1月份♀♀⌒略龃款和社会融资规模都♀♀∮薪细摺⒔峡斓脑龀ぃ新增贷款3.2万亿元b♀♀‖较同期也有很大的增量。这是一♀♀「龊茏匀坏南窒螅因为很多银♀♀〗去年的储备项目在今年1月份投放。很多意♀♀▲争取早投放、早收益,年斥♀♀□信贷投放比较多。从贷款碘♀♀∧项目和企业的需求来看,银业1月份的贷库♀♀☆增长的总量和速度基本正常。从贷款的结构棱♀♀〈看也比较合理。新增贷款更多是投放♀♀〉搅嘶础设施、制造业、小微柒♀♀◇业、个人消费贷款等领域♀♀ 6房地产贷款、个人按揭贷款的增速有所下降。贷款结♀♀」菇一步优化完善,贷款更多♀♀〉赝度肓耸堤寰济和企业的生产当中。新增贷款中,短♀♀∑诖款相对比较多,票据融资相垛♀♀≡比较多,这也是一个现象。一般来讲,流垛♀♀’性相对比较充裕的情况下,短期贷款和票据融♀♀∽驶嵯嘤Φ卦龀け冉隙噔♀♀。因为票据融资是一种比解♀♀∠受企业欢迎、相对比较便棱♀♀←的融资方式,企业更愿意也更欢迎采取票♀♀【莩卸摇⑵本萏现来实现资金周转。“有人提出这里免♀♀℃是不是有通道、有套棱♀♀←的情况。总体来讲,据我们了解、调查,这些♀♀⌒略龅钠本萑谧蚀蠖喽际怯♀♀⌒商品交易、有真实贸易背景的,都♀♀∈瞧笠嫡常的资金循环周转需要,绝大部分应该说都投入♀♀〉狡笠档纳产,投入到实体经济当中。”王兆星表殊♀♀【,但不排除有个别的b♀♀‖由于有利差,票据贴现的利差、结构性存款和同业♀♀〔鸾璧睦差,可能有一些套利的空间,蒜♀♀※以有个别的企业、个别的银搞了一些同业的柒♀♀”据买卖、交易,这些是个别现象,对逾♀♀≮这种情况我们正在组织♀♀〖喙苋嗽保加强对这方面的检查,如果封♀♀、现这些资金完全是出于逃避监管,完全是出于套棱♀♀←,而没有投入到实体经济,没♀♀∮型度氲狡笠档敝校我们一定会进非常♀♀⊙细竦奈试鸷痛Ψ#真正缩短通道,解♀♀〉低成本,使资金真正地全部投入♀♀〉绞堤寰济当中去。四、目前杠杆有所下♀♀〗 降杠杆要继续在回应记者对于影子银、政府债务♀♀♀、房地产债务的监管力度是否会下解♀♀〉的问题时,王兆星表示,总体来讲,经过过去两♀♀∧甓嗟慕蹈芨耍化解地♀♀》秸府和企业债务,现在的杠杆水平基本吴♀♀∪定,并有所下降。但是,供给侧结构性改革烩♀♀」要进一步深化,企业、地方政府♀♀〗蹈芨恕⒓跎僬务的工作还要继续下去。王兆星称,从监♀♀」懿棵爬唇玻我们要严格按照市场化、♀♀》ㄖ位的原则,按照审慎的风险管♀♀±砜刂票曜级韵喙鼗础设施建设项目和企♀♀∫捣⒎糯款和提供融资,氢♀♀⌒实防范相关风险,支持企业和基础设施建设的推进。♀♀《杂诜康夭,王兆星表示,总的方针是要促进房地产♀♀∥榷健康发展,继续对房地产开发贷款♀♀♀、个人住房按揭贷款实更加审慎的贷款标准。♀♀∫区别对待,实施差异化的房地产信贷政策。♀♀ 拔夜原来的宏观杠杆率每拟♀♀£上升百分之十几,杠杆率过高是潜在风险的源头b♀♀‖因此我们要控制杠杆的无序增斥♀♀・,现在杠杆率基本稳定,这♀♀♀是了不起的成就,是防范化解重大金融风险攻坚这♀♀〗初战告捷的重要体现。”周亮补充称。关♀♀∮诘胤秸府债务、房地产债务光♀♀↓高的问题,周亮表示,银保尖♀♀∴会在处理各种债务问题时,一是看它是不是♀♀『瞎娴模二是分析债务水平有没有光♀♀↓高,或者说是超出承受能力b♀♀‖这是判断的标准。在处置债务风险的过程中,要贯彻中央“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的十六字方针。稳定大局,是不允许局部的风险引爆点产生系统性风险,监管部门要守住这个底线。在稳定大局的前提下要加强部门的协调配合,要统筹协调。“分类施策,要一企一策做决定,地方政府债务也要具体情况具体分析。精准拆弹,要像中医治病一样,治病于未发状态是最好的。对违规和高负债的问题要控制住增量,再逐步消化存量。但不能停下车来熄火了修车,这样不,中国经济还要稳步发展,要保持经济的平稳、可持续的增长,在这个前提下做好防风险的工作。”周亮表示。五、赖小民影响恶劣 金融领域反腐败斗争形势依然严峻银保监会副主席周亮回应“赖小民案件影响中国华融业绩”问题时表示,事实证明赖小民案件是在金融领域发生的一起触目惊心的腐败大案,性质极其恶劣,教训极其惨痛。该事件说明金融领域反腐败斗争形势依然严峻复杂,防范化解金融风险的任务也是非常艰巨的,决不能掉以轻心。现在权钱交易,围猎与反围猎在金融领域还是存在的。案件发生后,银保监会党委多次召开党委会和专题的民主生活会进深入的剖析,深刻吸取教训,在全系统加强警示教育。周亮称,下一步要加快补齐监管短板,堵塞监管漏洞,在制度上强化监管责任,要管住人看住钱,扎牢制度的防火墙。赖小民在华融期间不仅是对华融公司造成了损失,而且更严重的是带坏了整个班子队伍,影响了公司政治生态。案件发生后,我们果断迅速调整了华融领导班子,全面摸排了华融的风险情况,有序地化解了风险,制定了有关预案。我们现在在追赃方面取得了不错的进展,现在华融的情况是风险可控,运正常。责任编辑:霍琦 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这棱♀♀♀♀♀♀★,我们为股票、基金投资者提光♀♀♀♀々一个因违法违规为遭受损失的曝光平台♀♀♀ P吕瞬凭爆料线索征集启动,当您的权益受到侵衡♀♀ˇ欢迎向【黑猫投诉平台】投诉,受损光♀♀∩民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 证券时报网牛市的6大特征♀♀ 当前A股全具备了!特征一、突破年线;特征二、券赦♀♀√股批量涨停 部分龙头股不给“上车♀♀ 被会;特征三、热点全面库♀♀―花;特征四、分级B批量涨停;题♀♀∝征五、融资余额10连增 融资买入额♀♀≌A股成交额的比例已近一成;题♀♀∝征六、可转债的股性突显。海通策略:棱♀♀〈日方长,不必慌张①目前出现1♀♀4年底15年上半年井喷式情的可能性低:尖♀♀≯值股低估低配优势不明显,成长股泡沫化的意♀♀〉绩背景未出现,宏微观♀♀×鞫性没当时充裕。②19年类似05♀♀∧辏是熊末牛初的转年。市场♀♀〉资欠褚殉鱿忠看未来一段♀♀∈奔浠本面领先指标能否企稳,如企♀♀∥龋抢跑成功,否则仍可能折返回去。③最乐观情景棱♀♀∴似05年下半年,市场也是进二退一,未来有更确定的右♀♀〔嗷爻放渲没会,来日方长,不必慌张。中信证券:♀♀》吹进入下半场 维持上证指数有望冲击3000点的判垛♀♀∠目前时间和幅度上都已经过半,正式进入反弹镶♀♀÷半场:(1)两会后3月中旬情会走向分化调这♀♀←,而非一蹴而就的牛市;(2)封♀♀〈弹期间会有波动震荡,碘♀♀~不应再以熊市思维进减仓;b♀♀〃3)配置应从纯粹追求弹性向长期逻辑清晰的优质糕♀♀■股过渡前期涨幅较小的新能源车、半导体、锯♀♀↑工等板块仍然有轮动的空间,5G♀♀♀、养殖板块的龙头预计还能延♀♀⌒,但重点应转移到具有进一步正反馈♀♀⌒вΦ钠分郑ㄈ缛商)、长期成长确定♀♀⌒愿咭约霸诮衲暧利增速下趋势镶♀♀÷一定的抗周期性品种♀♀♀。各类投资者预计仍将以持仓或加仓为为主。维持反弹将斥♀♀≈续至两会前后、上证指数有望冲击3000点的判断。这♀♀⌒商证券:或将触发正反馈,布♀♀【趾笫腥锦囊展望后市,中美谈判结果斥♀♀■炉,将延后原定于3月1日的加税措♀♀∈,4月中旬出炉一季报业绩预告之前♀♀∶挥忻飨缘姆缦盏悖而3月两会也会为A股提供政策加♀♀〕帧D壳A股可能演变斥♀♀∩典型的资金驱动和自我强♀♀』的逻辑,在没有外部干预的氢♀♀¢况下,或将会形成正反馈。但需意♀♀―关注核心指标股的异动,不排除指殊♀♀↓过快上涨引发部分“国家肘♀♀∝要持股机构”减仓。展望后市,有三条“锦囊”配置♀♀∷悸罚供参考:第一,高风险高预期烩♀♀∝报思路:券商和金融IT。第二,中风险中等预期回报思骡♀♀》。聚焦两会。相关主题:5G/人工智能/物联网/工业互联♀♀⊥/以自动化、新能源、军工航天、半导♀♀√逦代表的高端制造。5G演绎:后♀♀⌒的一条思路是沿着5G落地后应用进布局。碘♀♀≮三,低风险低预期收益。聚焦补涨标的。♀♀∩晖蚝暝矗郝蘼聿皇且惶旖ǔ傻1、综合来看♀♀。春季情演绎至今,“基本面回落没有预期差 + 向♀♀∥薹缦绽率下和风险偏好提升要收益”的基础♀♀〔欢锨炕,中期未到全面撤退时。♀♀《唐谀谕庾使舱瘢驱动存量加仓,减♀♀〕至吭菸创蠓上,市场粹♀♀ˇ于动量效应较强的阶段,但资金推动形成了部分过度棱♀♀≈观的预期,需关注后续证伪风险♀♀ 2、罗马不是一天建成的,即便是赔♀♀。市也要一波一波做:量化指标已全面指示低性价♀♀”群陀导方灰住4杭厩檎处于“最好的时候”,市♀♀〕〖中反映乐观预期,兑现强动量效应。然而,罗马不殊♀♀∏一天建成的,即便是牛市也要一波一波做,市♀♀〕≡诘鼻拔恢镁尘而去的概骡♀♀∈很小。我们还有时间等粹♀♀↓判断牛熊分界的关键信号,尖♀♀〈便是牛市(目前我们依然认为是小概率)我们至少还逾♀♀ˇ该有一次全面布局的烩♀♀→会。我们的量化指标已全免♀♀℃指示低性价比(我们重点跟踪的三大情绪♀♀≈副晖时指示市场过度亢奋b♀♀々和拥挤交易,二月底三月初验证期市场♀♀∮兴反复仍是大概率事件。3、后市展望三阶段:二♀♀≡碌兹月初验证期利好出尽,市场将有所反复;三月赚氢♀♀‘效应收缩,但仍是可为期,向有基本面支撑的资产聚焦b♀♀』春季情仍是“四月决断”,这一♀♀〈慰赡芤彩恰芭P芊纸纭薄4、当前赚♀♀∏效应扩散已相对充分,此时需向高景气的业方向聚解♀♀」,而业内部也需要向优质龙头聚焦。爱解♀♀〃证券:火热中也需一分清醒整体来看,节后连锈♀♀▲两周市场大涨,市场人气火热。市场情绪起伏较大是♀♀」内市场的特征,从前期的悲观到♀♀∠衷诨鹑纫簿投潭塘街堋4耸钡故氢♀♀⌒枰有一份清醒了。虽然政策环境宽蒜♀♀∩,但是整个宏观经济下压力未改,难意♀♀≡有大幅上的基础,因此对于上空间不宜过分乐光♀♀≯,做好对于收益预期的控制。当然也依肉♀♀』认为市场交易机会依然较多。整体投资机会♀♀∪匀皇鞘芤嬗谡策和事尖♀♀〓驱动的板块和主题。节♀♀∽嗟陌盐找廊恢匾。财通证券:股市短期惯性赦♀♀∠涨,预期面临验证风险1♀♀ ⑸险茄有,波动加大。上周,股市继续上涨,成长偏氢♀♀】,但是蓝筹的表现也不弱。同时,股市的波动性逾♀♀⌒所加大。从风格来看,成长和金融的表现较好,而消封♀♀⊙和稳定的表现则较差。2、短期市场的乐观情绪已经到了♀♀〖致。上周,非银金融意♀♀〉大涨13.5%,券商在周五几乎全线涨停,非银金融业大♀♀≌歉多的反映是短期的市场风险偏好已经到了极致♀♀♀。从历史来看,非银金融♀♀〉ブ苷欠在10%以上的情况,在14年以后一共♀♀〕鱿至5次,其中4次出现在14-15年的大牛市中,伴蒜♀♀℃的情况是非银金融业连续数周的大幅赦♀♀∠涨。而有1次则出现在15年11月的下跌肘♀♀⌒续中,随后指数短期见顶,连续2个月大幅测♀♀〃动盘整,最后又开始新一轮的下。短期无论♀♀∈谴踊本面还是资金面来看,都不支持♀♀A股重新开始新一轮的长柒♀♀≮牛市。因此,15年11月非银金融♀♀∫档拇蠓上涨可能对现在的市场更有借鉴意义b♀♀‖反映了市场短期可能过度乐观。在缺乏新的基本面利衡♀♀∶因素的支撑下,未来A股继续上涨的阻力较大,市场的波♀♀《性可能继续维持在高位。3、市场可能光♀♀∵性上涨,关注基本面证伪风险。从年初至今的这波上涨氢♀♀¢,可能主要由流动性驱动,可以分吴♀♀―三个阶段:①美联储转鸽使得外资持续流入。②央超遭♀♀・期降准提高了国内机构投资者的风险偏好。⑩♀♀≯随着股市见底,游资和散户开始加杠杆买入。现在,市斥♀♀ 情绪十分乐观,场外租♀♀∈金持续的涌入,这波流动♀♀⌒酝贫的情可能还将惯性延续。但是,未♀♀±丛隽孔式鸬娜氤∏榭鲇Ω檬腔嵩度跤15年,♀♀∫蛭经历了15年和18年的大幅下跌♀♀『螅很多高杠杆的投资者都损失测♀♀∫重,现在很难再有大幅持续加杠杆的能♀♀×ΑN蠢垂墒械某て谏险腔故切枰基本面♀♀〉呐浜希包括稳杠杆使得信用重新扩张♀♀♀、中美贸易达成框架协议等。而短期来看,市斥♀♀ 对于基本面的预期太过乐观。在3遭♀♀÷份,这些乐观预期都将开始面临验证,♀♀⊥蹲收咝枰警惕基本面证♀♀∥钡贾率谐〕鱿执蠓波动,包括:1、MSCI是否会把中国碘♀♀∧纳入因子调为20%。2、信用扩张是否能光♀♀』从票据融资向企业中长♀♀∑谌谧世┥。3、3月两会的♀♀「母锎胧。中泰证券:情绪边际决定殊♀♀⌒场高度本轮情本质上是流动性宽松驱动下的风险柒♀♀~好修复,情绪的边际决定了♀♀∈谐⌒薷吹母叨扔邢蕖;毓死纯矗♀♀”韭智槠鹩谥醒刖济工作会议后的主题躁动,转♀♀∠蛲庾食中净流入带来的蓝筹股溢价,再♀♀⊥葡蚪期的风险偏好全面回升,是♀♀∫宦值湫偷墓乐敌薷辞椤4邮谐”硐掷纯矗传外♀♀〕周期板块的表现弱于消封♀♀⊙、成长,这说明市场交易主线的仍然以肉♀♀□刺激为主。一方面缺少企业盈利强改善♀♀〉脑て冢另一方面,经济复苏预期弱叠加流动性宽松♀♀≡て冢造就了主题投资活跃的局♀♀∶妗G樾骰蛘咚敌判牡谋浠是♀♀【龆ㄊ谐〉撞坎ǘ的核心意♀♀◎素。从本轮情的表现来看,涨得多的品种主要有两类♀♀。一类是业绩利空出尽后的超跌反弹b♀♀‖一类是游资带动的题材投机。而多殊♀♀↓个股的反弹属于合理的估值♀♀⌒薷础3了流动性宽松,中美贸易缓♀♀『偷脑て谝彩侵推本轮修复情的关尖♀♀↑因素,而随着这些预期不断被市场镶♀♀←化,在没有基本面支撑的♀♀”尘跋拢情绪的边际决定了市场修复的♀♀「叨扔邢蕖6唐诮鹑凇5G等热碘♀♀°业仍将代表市场最高的封♀♀$险偏好,中期配置思路上,建议重点关注一季报有望超♀♀≡て凇⒒本面有保障的个股,如军工、半导体、♀♀」こ袒械、部分医药以及农业板块等。需要关注碘♀♀∧风险主要有几点:一是产业资本的减持压力正在♀♀∷孀殴墒泻米而提升;二是♀♀∧瓯/一季报的业绩风险仍需菱♀♀◆意;三是海外经济数据或将垛♀♀≡全球风险偏好形成压制。联讯证肉♀♀’:券商启动,带动沪指加速向 2900 区域靠♀♀÷1 月份的反弹更多是由于大金融、大消封♀♀⊙中的食品饮料、休闲服务等个♀♀”鸢蹇槌跌反弹,以及双解♀♀≮氛围的助推;春节后上则是由于仓位回补,以及以OL♀♀ED 为首的消费电子估值修复。而真正的确定性机会遭♀♀◎在于社融数据超预期,这♀♀♀也是沪指突破 2700 点后,迈向 2900 点中级别阻力区♀♀〉淖钣辛Χ鹊睦好支撑。上周五券商情的启动助力沪肘♀♀「站上 2800 点,后续有望加速向中级别阻力 ♀♀2900 点区域靠拢,而大级别阻力 3000-♀♀3250 点阻力较大,该区域也♀♀∈ 2018 年股指运的中位殊♀♀↓区域,熊牛转在突破该位肘♀♀∶后才能提及。配置上给出几个建议:(1)券♀♀∩贪蹇橛型成为后续引领情上涨的主力。在这♀♀〓策红利持续释放以及券商业绩存在改善遭♀♀・期的情况下,券商情有望持续推进。(2)权重蓝斥♀♀★的调整在为未来的上攻蓄力。信♀♀〈放量会从规模上对银业绩形成支撑,大金融意♀♀±旧值得坚守。另外,预计两会前后将推出家电和汽车补贴的具体政策,家电和汽车板块的回调只是在等待更为明晰的政策落地。(3)主题投资可以紧跟政策受益方面,重点如粤港澳大湾区、中央一号文件、“新基建”以及科创板相关。方正证券(维权):再论2012年春季躁动与终结整体而言,在经历了2018年估值大幅度下之后,目前全部A股的估值水平处于历史底部,但业绩由于经济的下滑仍面临一定的下压力,做多机会基本来自于风险偏好的改善,触发估值的提升,因此,2019年大概率是震荡市。年初以来反弹能否延续的一个重要观察时间节点在4月上旬,届时将公布一季度经济数据,可以观察一季度社融总量和结构的变化,持续程度决定本轮反弹成色,政策宽松的效果将得到验证。年报和一季报将密集披露,市场关注点将回到业绩层面。在此之前,估值驱动的反弹将得以延续。后续做多的机会可能来源于宽松货币政策对于经济的传导,引发经济阶段性触底,先指标和业绩确认改善,大概率出现在今年四季度。广发证券:从12、13、16年“春季躁动”得到的启示从上涨的时间和空间来看,19年情至今与可类比年份相比并不算突出。从增量资金的入场节奏看,上周A股成交量、新开户数、两融余额快速抬升,而12、13、16年成交量放大、增量资金入场往往在中段,并非对应着情结束。从市场上涨广度来看,12年和16年在情的末期,上证综指仍在向上、但市场上涨的广度率先下降,也就是出现了“指数涨而个股涨不动”的局面,最新的19年市场广度数据仍在上。综合来看,本轮“春季躁动”的核心逻辑未破坏(中美贸易进展向好、美联储3月议息表态,国内信用数据),核心矛盾未转移(关注两会政策、经济旺季开工高频数据),继续看好本轮情持续性,维持“春季躁动延续普涨情,成长股仍有反弹空间”。如证监会新主席上任带来监管周期边际放松,则会支撑情的延展性。配置上继续推荐成长(计算机、电子)+受益散户入场、成交量放大的券商,随着财报季来临关注“逆周期”新基建5G、特高压、核电。主题投资关注区域协调(雄安、新疆、长三角一体化)。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 SF104 中金:券商股具进攻属性 关注中国银河及东方证♀♀♀♀♀♀∪ 新浪财经讯 2月25日消息,帝海集团董事长李♀♀♀♀♀♀⌒∶饔凇2019年中国发展高层论题♀♀♀♀〕热点前瞻沙龙第二期:产业政策的制定与治理粹♀♀♀〈新”上表示,产业政策需要随着经济♀♀》⒄共煌阶段、不同内涵、不同的外♀♀⊙铀媸钡髡。以下为演讲♀♀∈德迹豪钚∶鳎何医裉煜氪硬业政策对一个锯♀♀∵体的某一个产业的影响,从这个角度来谈谈关于产意♀♀〉政策的制定和治理。介绍一下吴♀♀∫自己和企业,1978年恢复高考考进北大,研究生毕业肘♀♀‘后分配到国务院研究室工作♀♀。当时也参与了宏观经济政策和产业政策的砚♀♀⌒究和制定,1994年国务遭♀♀『研究室公派到了哈佛的肯尼迪学♀♀≡海参加了一年的项目,目前正在免♀♀±国谈判的中方委托人刘鹤副总理当年也是我们这个项目碘♀♀∧。1994年-1998年回国我就下海了,创办了这个♀♀〉酆<团。帝海集团目前是肘♀♀⌒国民营企业500强的排名第二,排52位,中国民营企意♀♀〉服务型企业排名100强企业排名62位,北京♀♀∈忻裼企业100强的第11位。这是我个肉♀♀∷以及企业的情况。从殊♀♀÷过宏观经济的研究以及制定,虽然目前从事微观♀♀【济是管理企业,但是考虑问题往往还是愿意从碘♀♀”前整体国家经济形势和当前宏♀♀」劬济政策这个角度来考虑问题。下面我想结合我♀♀」房地产市场的发展中亟待解决的一些问题♀♀。房地产业在新时代新特征♀♀∮胄乱求以及作为一个房地产从业♀♀∪嗽钡那猩砀惺埽粗浅地谈一谈新时代如何正确引导我光♀♀→房地产业健康发展,真正将房子是用来租♀♀ 的,而不是用来炒的定位,加快建立多主体供应,多渠碘♀♀±保障,租购并举的住房制度,让全全国人免♀♀●住有所居这一顶层设计落到实处。从那♀♀⊙几个角度谈谈:城镇化碘♀♀∧红利、时代要求与人们的期盼、土地制度的改革、房地测♀♀→的金融体系、财税体制改革、都市肉♀♀ˇ的连通性设施与公共服务。就某一个产业来讲,说是♀♀∫桓霾业政策实际上是一个系统工程,♀♀≌飧霾业切入到方方面面,房地产意♀♀〉是最典型的,最基础的是土地制度,其次♀♀∈墙鹑谥贫榷哉飧龇康夭意♀♀〉影响非常大。财税体制更扁♀♀○说了,往往一个产业政策的制定是系统工程,不是某♀♀∫桓龇矫婊蛘呤悄骋桓鍪虑榭梢缘シ矫♀♀℃产生影响。首先,我国城镇化红利还将支斥♀♀∨我们经济开将快速发展20年。库♀♀〈一组国家统计局的数据,改革开放刚刚开始197♀♀8年,我们国家城镇化率18%,经过40年的改革开放,♀♀40年的经济高速发展,到去年底斥♀♀∏镇化率58.59%,也就是说60%左右,这♀♀♀是什么概念?我们可以看看曲线,我特意这♀♀―了1978年以后的(1949年到♀♀1978年这段时间这个数据没有加入进来),这个氢♀♀→线可以看得出来,1978年到2017年几乎是45度角♀♀。我们国家城镇化率的上升,但是2017年以后慢♀♀÷这个城镇化处于比较平缓的封♀♀、展阶段。可以看到过去的40年中,我国每年大于1%的♀♀〕钦蚧,也就是说40年40个点,从18%-60%,目前♀♀∥夜的经济发展已经从高速发展模式转向了中高速的♀♀》⒄梗追求发展质量,未来我国城这♀♀◎化的竞争慢慢趋于平衡,专♀♀〖胰衔目前我国少数人口城镇化率距离发达光♀♀→家80%的平均水平,还有较粹♀♀◇的差距,也就是20%的差距,以过去吴♀♀∫们40年的发展经验来看,至少假定每年再外♀♀£成一个点的城镇化,也需要20年的时间,所以这是我♀♀∪衔我国的房地产业至少还有20年的♀♀》⒄箍占涞幕本判断依据。横向来看,我也在美国♀♀〈过几年,美国是花了将近100多年的时间测♀♀∨解决了现在住房问题,他们从19世纪开始,♀♀∫恢钡缴细鍪导90年代到美国留学,他们基本上看♀♀〔坏剿吊林立到处都是工地的镶♀♀≈象,上个实际查的这些现镶♀♀◇,应该是60、70年代解决整个老百姓的♀♀∽》课侍猓也就是说完♀♀〕闪怂的城镇化。东亚国家♀♀。像日韩跟欧美国家有一些不太一样,他们的情库♀♀■跟我们国家有一些相似,它是伴随着快速♀♀〉某钦蚧,经济高速发展,或者说♀♀∷孀啪济的高速发展,在快速的实镶♀♀≈了城镇化,但是这些国家的城镇烩♀♀’率达到了60%以上,它的经济增长速♀♀《茸为了中低收入增长,同时城镇化骡♀♀∈也进入了一个比较平缓的阶段♀♀ K以,以我们国家的经验和欧美以♀♀〖岸亚一些国家的经验来库♀♀〈,经济发展有赖于或者依赖于整个城市化♀♀〉慕程,这是一个显著的特征。十九大报告♀♀√岢鲂率贝我国社会主要矛盾是人们日益增长的美好赦♀♀→活需要和不平衡、不充分发展之♀♀〖涞拿盾,在人们对美好生活的需求肘♀♀⌒,包括更舒适的居住条件和更优美的环境。近年棱♀♀〈由于房地产业市场的热点,无骡♀♀≯是专家还是学者还是新吴♀♀∨媒体还是我们业的从业人员,♀♀《苑康夭依赖很多,有一个说的比较多的,或♀♀≌呱音比较强的一个观点,就认为老百姓♀♀∽》抗郝蛄σ丫饱和,♀♀》康夭已经没有发展空间等等。我认为这是不菱♀♀∷解中国的国情。因为我刚才已经谈过了b♀♀‖目前我国的城镇化首要目扁♀♀£就是解决数亿农民进城的问♀♀√猓现在按照目前60%的斥♀♀∏镇化来说,不说户籍人口大概殊♀♀∏42%,已经进到城是大概♀♀60%,我们13亿多的人口,还有♀♀『眉敢谌嗣褚进城,这殊♀♀∏农民在城镇化进程中进入了城♀♀∈幸院笠解决的一个很重要的问题,就是住房问题♀♀ M时中国城市里不少年轻人♀♀∈歉招枳》浚还有旅游度假养老养生多元化的住房需♀♀∏螅因此房地产中国较大发展的♀♀】占洌达到发达国家80%的城镇♀♀』,即使完成每年1%的城镇化,我国房地产至少♀♀∫惨快速发展20年。保证房碘♀♀∝产业快速稳定发展是新时代要求和广大人民肉♀♀『众的期待,房地产业事关我们国家人民的安居乐业和♀♀【济社会发展的全局,重要性复杂性以及敏感性随着♀♀∥颐蔷济发展和社会体制转型而♀♀⊥瓜郑房改以来,房改从1998年开♀♀∈迹到目前20年的时间,我国房地产投资从房改3♀♀500亿元增长到2017年14万亿元♀♀。20年间增幅达到40倍,由此拉动国内生产总值1998拟♀♀£的7.8亿元增长到去年90万亿,20年间增斥♀♀・了11.5万,房地产业发展对于♀♀±动我们经济发展凸现的作用。从刚才我们谈到了我们♀♀」家房地产还有25年的发展外♀♀‖时联系到我们房地产业发展现♀♀∽矗几位专家以及李燕教授,这个测♀♀→业政策还是需要的,政府还必须是一个逾♀♀⌒为的政府,比如说没有1998年的房改,没有1998年取♀♀∠福利房,不可能有今天经济发展的成就以及♀♀∥颐枪家能够达到达到世界第二大经济体的♀♀∧勘辍U獗旧砭褪且桓鲋贫♀♀〃产业的过程。当然了,这个政♀♀〔呤且桓霰冉洗蟮恼策,不像刚才张教授谈到某一个技术创新,相对而言可能是影响人类今后的发展,但对于房地产业的产业政策来讲,是极大地影响我国经济发展的方向和我国经济发展的规模。在这个过程中,产业政策的制定还是有必要的。再举一个例子,我当年在国务院研究室工作的时候,90年代初我参与了政策叫做“菜蓝子工程”,在座很多年轻同志,80后、90后当年都想象不到,我们当年喝牛奶,老弱病残才可以喝牛奶,凭票买,牛奶是供给很少的人。北京的大白菜,年纪大的人都知道冬天囤大白菜,楼道里面很多都是大白菜,当年为了解决这个问题,就是专门搞了一个菜蓝子工程。当时菜蓝子工程讲话是我牵头起草的。怎么样解决老百姓的吃饭问题。也许没有当年的菜蓝子工程,我不知道现在是一个什么样的工程,当时是非常具体的。解决牛奶的问题就从荷兰进口这个黑白花的奶牛,当初我们国家经济实力没有现在这么大,这个钱从哪儿出,当年的国家纪委、农业部、财政部开了很多次的会议,都是拍桌子的。我认为产业政策都是需要的。产业政策随着经济发展不同阶段,刚才王教授谈到的新结构经济,不同内涵、不同的外延,既不能说产业政策不需要,同时我们也需要产业政策随时在调整,政府随着经济发展,随着改革的深化,政府的手在什么地方,这有一个界限。这是我作为一个曾经参与过宏观经济政策研究的制定,现在从事微观经济一个比较个人的感受。新浪声明:所有会议实录均为现场速记整理,未经演讲者审阅,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑:李昂

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